日韩人妻av一区二区-精品国产综合区久久久久久蜜臀-色女激情五月激情五月-99热国产这里只有的精品

中國(guó)生物科技公司迎來歷史性事件！

周二，港股市場(chǎng)生物醫(yī)藥股集體大爆發(fā)。恒生生物科技指數(shù)一度大漲超4%，板塊內(nèi)三生制藥（3SBio）一度暴漲超40%，榮昌生物大漲超16%，瀚森制藥、石藥集團(tuán)等皆大幅走高。

三生制藥及其子公司沈陽(yáng)三生宣布與輝瑞就其突破性PD-1/VEGF雙特異性抗體(SSGJ-707)達(dá)成全球(不包括中國(guó))的許可轉(zhuǎn)讓合作；三生制藥將獲得12.5億美元的預(yù)付款；高達(dá)48億美元的潛在里程碑付款；產(chǎn)品凈銷售額的階梯式雙位數(shù)百分比特許權(quán)使用費(fèi)。

伯恩斯坦的醫(yī)藥和生物技術(shù)高級(jí)分析師Rebecca Liang表示，輝瑞與三生制藥的合作是迄今為止中國(guó)生物科技公司最大的一筆對(duì)外授權(quán)交易。她認(rèn)為，市場(chǎng)反應(yīng)表明投資者將此視為對(duì)整個(gè)行業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量日益提升的認(rèn)可。

沸騰

今天港股盤面上最靚的仔非三生制藥莫屬。三生制藥高開后持續(xù)拉升，早盤暴漲40%，最高22港元，創(chuàng)歷史新高。隨著輝瑞、諾和諾德、默沙東等巨頭加大投入，中國(guó)藥企的“出?！辈椒ブ鸩郊涌臁itigroup分析師將3SBio目標(biāo)價(jià)從13港元提升至21港元，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥的信心明顯增強(qiáng)。

今天上午，三生制藥公告稱，其與輝瑞公司就前者自主研發(fā)的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707簽訂了獨(dú)家許可協(xié)議 。

協(xié)議中提及，三生制藥將獲得12.5億美元首付款，并可能獲得高達(dá)48億美元的里程碑付款，以及雙位數(shù)百分比的銷售提成。輝瑞同時(shí)擁有中國(guó)商業(yè)化的選擇權(quán)。

SSGJ-707是三生制藥自主研發(fā)的創(chuàng)新藥物，目前正在中國(guó)進(jìn)行多項(xiàng)臨床研究，包括已獲批的PD-L1陽(yáng)性局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并已獲得中國(guó)突破性療法認(rèn)定。此外，該產(chǎn)品還在進(jìn)行多項(xiàng)Ⅱ期研究，涵蓋晚期非小細(xì)胞肺癌、轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌及晚期婦科腫瘤等適應(yīng)癥。

作為合作的一部分，輝瑞計(jì)劃于協(xié)議生效日按30日成交量加權(quán)平均價(jià)認(rèn)購(gòu)三生制藥價(jià)值1億美元的普通股。該交易須待多項(xiàng)先決條件達(dá)成后方可完成。

受此提振，香港股市生物醫(yī)藥板塊今日迎來集體大爆發(fā)。三葉草生物-B，榮昌生物、基石藥業(yè)、科笛、中生聯(lián)合等漲幅巨大。

花旗認(rèn)為，此交易的進(jìn)展和交易對(duì)價(jià)均超出市場(chǎng)預(yù)期。全球擴(kuò)張是創(chuàng)新制藥/生物技術(shù)公司的核心投資主題。該行認(rèn)為，許可轉(zhuǎn)讓趨勢(shì)受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響極小，此交易應(yīng)能緩解投資者的擔(dān)憂。創(chuàng)新制藥/生物技術(shù)是該行業(yè)的首選，三生制藥仍為生物技術(shù)子行業(yè)的首選之一。

花旗將12.5億美元的預(yù)付款計(jì)入三生制藥2025財(cái)年收入，并將SSGJ-707海外銷售納入該行的模型，將2025年預(yù)計(jì)每股盈利預(yù)測(cè)從0.96元人民幣上調(diào)至3.41元人民幣，得出新的現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)目標(biāo)價(jià)21元(此前為13元)；維持“買入”評(píng)級(jí)。

重要引擎

中國(guó)創(chuàng)新藥License-out模式的交易金額和數(shù)量正在快速增長(zhǎng)。License-out模式是指企業(yè)進(jìn)行藥物早期研發(fā)，然后將項(xiàng)目授權(quán)給其他藥企做后期臨床研發(fā)和上市銷售，按里程碑模式獲得各階段臨床成果以及商業(yè)化后的一定比例銷售分成。

3月25日，恒瑞醫(yī)藥宣布與默沙東就其脂蛋白(a)[Lp(a)]口服小分子項(xiàng)目(包括名為HRS-5346的先導(dǎo)化合物)達(dá)成獨(dú)家許可協(xié)議，恒瑞醫(yī)藥將HRS-5346在大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利，有償許可給默沙東。恒瑞醫(yī)藥將收取2億美元的首付款，并有資格獲得不超過17.7億美元的與特定的開發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)化相關(guān)的里程碑付款，以及如果相關(guān)產(chǎn)品獲批上市，基于HRS-5346的凈銷售額的銷售提成。

3月26日，拜耳與蘇州浦合醫(yī)藥公司宣布，雙方已就浦合醫(yī)藥口服小分子PRMT5抑制劑達(dá)成全球許可協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，拜耳獲得開發(fā)、制造和商業(yè)化MTA協(xié)同PRMT5抑制劑的全球獨(dú)家許可。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)醫(yī)藥BD交易（Business Development商務(wù)拓展）總額為640.8億美元，創(chuàng)歷史新高。其中，出海交易577.5億美元。2025年第一季度，全球范圍內(nèi)共發(fā)生231筆交易，交易總金額約675億美元，與2024年同期基本持平。中國(guó)醫(yī)藥交易數(shù)量75筆，交易總金額369億美元。從交易數(shù)量上來看，中國(guó)交易數(shù)量同比增加34%；從交易金額上看，交易總金額同比增加超過200%，中國(guó)已成為全球醫(yī)藥交易的重要引擎。

國(guó)元證券認(rèn)為，目前我國(guó)創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。出海領(lǐng)域繼續(xù)看好在新興市場(chǎng)布局的企業(yè)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ?，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響。另外，目前不同醫(yī)藥領(lǐng)域的集采持續(xù)加速推進(jìn)，部分細(xì)分賽道的集采影響已經(jīng)出清，未來有望迎來新成長(zhǎng)。我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)也正處于集中度提升的加速期，并購(gòu)重組有望加速。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬?????????

校對(duì)：劉榕枝???