券商中國
馬靜
2025-05-25 22:50
關(guān)稅的變數(shù)持續(xù)攪動金融市場。
“關(guān)稅風暴”再度來襲，美國總統(tǒng)特朗普近日威脅自6月1日起對歐盟征收50%的關(guān)稅。下周全球市場將評估，6月1日會不會是又一個4月2日（所謂“對等關(guān)稅”宣布時間）。受此影響，歐洲多國市場周五集體大跌，歐元區(qū)股指大跌1.8%。下周市場將高度關(guān)注相關(guān)事態(tài)的進展。有分析稱，如果到6月1日50%的關(guān)稅生效并持續(xù)下去，這對歐盟來說將是毀滅性的打擊。
在關(guān)稅前景的不確定性加劇的背景下，美聯(lián)儲的降息前景也備受市場關(guān)注。下周一（5月26日），美聯(lián)儲主席鮑威爾將發(fā)表致辭，或?qū)⑨尫抛钚碌呢泿耪咝盘枴Ｃ缆?lián)儲將于下周四公布5月貨幣政策會議紀要，將會成為投資者觀察美聯(lián)儲對關(guān)稅政策擔憂的窗口。
上市公司財報方面，下周的重頭戲是英偉達將于5月28日美股盤后公布的業(yè)績報告。投資者將密切關(guān)注英偉達對全球貿(mào)易局勢的判斷及其前瞻性指引，以進一步了解全球人工智能的增長前景。
關(guān)稅利空來襲
美東時間23日，特朗普在橢圓形辦公室堅稱，他并不尋求與布魯塞爾達成快速協(xié)議，并發(fā)誓50%的關(guān)稅將按計劃于6月1日生效。
有分析警告稱，如果美國與歐盟貿(mào)易談判拖到6月1日仍未取得關(guān)鍵性進展，50%的關(guān)稅或?qū)⑸Р⒊掷m(xù)下去，這對歐盟來說將是毀滅性的打擊。
美國與歐盟談判進展緩慢的主要原因，在于美歐對于這次貿(mào)易談判存在根本性的認知差別：特朗普政府將關(guān)稅談判視為向競爭對手施壓、迫使其做出讓步的手段，而歐盟則表現(xiàn)得像是在與盟友打交道。
對于關(guān)稅政策的不確定性，歐洲市場反應劇烈，歐元區(qū)股指周五大跌1.8%，德國股指收跌超1.5%，法國股指大跌1.65%，意大利股指大跌1.94%。
與此同時，美元亦遭遇猛烈拋售。周五，美元對包括歐元和日元在內(nèi)的一籃子貨幣下跌0.82%，本周累計跌幅接近2%。
RBC資管公司的分析師預計美元走弱將持續(xù)，因為投資者尋求在短期內(nèi)對沖美元敞口，并在長期重新考慮對美國的結(jié)構(gòu)性超配。
目前，美國國內(nèi)對通脹的擔憂情緒愈發(fā)濃重。據(jù)民意調(diào)查公司Harris Poll最新發(fā)布的民調(diào)，近七成的受訪者預期日用品會因“特朗普關(guān)稅”漲價。
美聯(lián)儲的指引
在關(guān)稅前景的不確定性加劇的背景下，美聯(lián)儲的一舉一動都備受市場關(guān)注。
根據(jù)日程安排，下周一（5月26日），美聯(lián)儲主席鮑威爾將在普林斯頓大學畢業(yè)典禮發(fā)表畢業(yè)致辭，或?qū)⑨尫抛钚碌呢泿耪咝盘枴?/p>
下周四（5月29日），美聯(lián)儲將公布5月貨幣政策會議紀要。
美聯(lián)儲5月7日的貨幣政策會議決定維持政策利率在4.25%~4.50%不變，為今年連續(xù)第三次“按兵不動”。
市場預期，即將公布的會議紀要將披露美聯(lián)儲FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）對貨幣政策的詳細看法，為利率政策未來的動向提供線索，將會成為投資者觀察美國通脹情況，以及貨幣政策制定者對關(guān)稅擔憂的窗口。
經(jīng)濟學家普遍認為，關(guān)稅對4月物價數(shù)據(jù)的影響不大，但貿(mào)易政策的影響預計最早5月就會更加明顯。由于就業(yè)市場幾乎沒有出現(xiàn)明顯壓力的跡象，美聯(lián)儲官員傾向于維持利率穩(wěn)定，直到貿(mào)易政策變化反映在數(shù)據(jù)中，預計美聯(lián)儲會議紀要可能會繼續(xù)強化這一觀點。
與此同時，下周五（5月30日），美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——4月核心PCE物價指數(shù)（剔除波動性食品和能源）將公布。
彭博經(jīng)濟學家預計中值顯示，4月PCE物價指數(shù)同比將小幅放緩0.1個百分點至2.2%，環(huán)比增0.1%，核心PCE物價指數(shù)同比同樣放緩0.1個百分點至2.5%，環(huán)比增0.1%。
有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos發(fā)帖稱，預計4月PCE物價指數(shù)將錄得溫和增長，4月份總體PCE通脹率環(huán)比增0.14%，核心PCE通脹率環(huán)比增0.2%。
財報季的重頭戲
下周，美股財報季的重頭戲即將上演。
根據(jù)日程安排，下周三（5月28日），英偉達將于美股盤后公布2026財年第一財季的業(yè)績報告。
據(jù)媒體追蹤的期權(quán)交易員預測，這份財報披露后的第二天（5月29日），英偉達股價漲跌幅上下限可能高達7.4%，如此劇烈的波動，或?qū)⒁l(fā)美股市場巨震。
數(shù)據(jù)顯示，在過去的八個季度，英偉達股價在財報公布后第二天的盤中交易時段中，平均波動幅度高達11.3%。
彭博經(jīng)濟學家預計中值顯示，英偉達2026財年第一財季營收預計為432.74億美元，同比增長66%，調(diào)整后凈利潤為222.6億美元，調(diào)整后EPS為0.886美元，主要得益于Blackwell架構(gòu)GPU量產(chǎn)及H200交付量提升。
其中，數(shù)據(jù)中心的營收增速將是市場關(guān)注的焦點。此外，投資者還將密切關(guān)注英偉達對全球貿(mào)易局勢的判斷及其前瞻性指引，以進一步了解全球人工智能的增長前景。
另外，美團、拼多多、小米也將于下周陸續(xù)公布財報，市場普遍預計，拼多多 、美團、小米最新財季營收均實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長，但拼多多利潤預計將同比略有下滑。
下周一（5月26日），美團將公布2026財年第一財季的業(yè)績報告。機構(gòu)預計，美團第一財季將實現(xiàn)營收865.19億元，同比增長18.07%。
在外賣市場競爭加劇的背景下，投資者將高度關(guān)注美團維持領(lǐng)先地位的應對策略，以及這些對未來外賣訂單增長和用戶體驗的長期影響，核心本地商業(yè)利潤和集團利潤指引可能是重要線索。
下周二（5月27日），拼多多將公布2025年第一季度財報。機構(gòu)預計，拼多多將實現(xiàn)營收1033.68億元，同比增長19.07%，預期每股收益17.107元，同比下滑9.77%。
本季財報的核心看點是GMV（商品交易總額）增長情況，以及用戶活躍度數(shù)據(jù)。另外，投資者還將關(guān)注Temu如何應對小額商品關(guān)稅政策的變化，以及其差異化競爭優(yōu)勢和未來收入前景。
下周二（5月27日），小米集團將公布2025年第一季度財報。機構(gòu)普遍預測，小米營收將同比增長41.6%至1069.2億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長16.1%至75.37億元。
校對：蘇煥文???
