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自2010年耗資2200萬歐元入局德司達(dá)集團(tuán)收購案，“染料龍頭”浙江龍盛（SH600352，股價(jià)9.81元，市值319.15億元）的這筆收購“長跑”已經(jīng)耗時接近15年。如今，這起備受矚目的收購案或?qū)⒂瓉斫K章。

5月30日晚間，浙江龍盛公告稱，擬以6.97億美元對價(jià)購買印度染料企業(yè)KIRI INDUSTRIES LIMITED（以下簡稱KIRI公司）所持德司達(dá)全球控股（新加坡）有限公司（以下簡稱德司達(dá)）37.57%已發(fā)行股本的股份。

浙江龍盛稱，本次交易的起因是新加坡國際商事法庭判決德司達(dá)股份整體出售。公司作為德司達(dá)的控股股東，持有其62.43%股份，公司有意愿出資購買德司達(dá)剩余部分股份，使其成為公司的全資子公司，從而徹底解決公司與KIRI公司關(guān)于德司達(dá)股份的訴訟問題，避免德司達(dá)被整體出售。

德司達(dá)估值不斷上升

浙江龍盛口中與KIRI公司之間的訴訟可以追溯至2015年。近10年間，德司達(dá)37.57%股權(quán)的估值不斷上升，浙江龍盛的收購成本同步攀升。

2015年6月26日，KIRI公司向浙江龍盛全資子公司盛達(dá)國際資本有限公司（以下簡稱盛達(dá)公司）及德司達(dá)提起訴訟。KIRI公司指控盛達(dá)公司作為德司達(dá)的大股東和控股股東，在德司達(dá)的事務(wù)中一直采取壓迫KIRI公司的態(tài)度，并且漠視KIRI公司作為德司達(dá)股東的利益。

KIRI公司要求盛達(dá)公司按照雙方同意的第三方會計(jì)師事務(wù)所或評估機(jī)構(gòu)確定的公允價(jià)值，收購KIRI公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)；若未能達(dá)成收購，則KIRI公司將尋求一項(xiàng)法庭命令，要求對德司達(dá)進(jìn)行清算。

2018年7月，新加坡國際商事法庭判決盛達(dá)公司收購KIRI公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)。2021年6月，浙江龍盛收到新加坡國際商事法庭的文件，截至估值日（2018年7月3日），判決KIRI公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)的估值為4.816億美元。隨后，盛達(dá)公司提出上訴。

2022年7月6日，盛達(dá)公司收到判決，新加坡國際商事法庭支持KIRI公司提出的其所持有的37.57%股權(quán)收購不適用19%的流動性折讓的請求，同時支持KIRI公司提出的請求法庭重新審視許可費(fèi)計(jì)算依據(jù)的上訴請求。

2023年3月3日，盛達(dá)公司和德司達(dá)收到法庭判決，針對買斷命令，KIRI公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)最終估值為6.038億美元。

值得注意的是，兩年時間過去，最新交易計(jì)劃中德司達(dá)37.57%股權(quán)的估值較2023年3月進(jìn)一步抬升，達(dá)到6.97億美元。

控制世界級染料供應(yīng)商

公開資料顯示，德司達(dá)控制世界級的染料供應(yīng)商德司達(dá)集團(tuán)。

德司達(dá)集團(tuán)成立于1995年。此后，德司達(dá)集團(tuán)整合了包括ICI/ Zeneca染料在內(nèi)的巴斯夫紡織染料業(yè)務(wù)。2008年，德司達(dá)集團(tuán)銷售收入約為8億歐元，約占全球近21%的市場份額。但受金融危機(jī)影響，德司達(dá)集團(tuán)于2009年9月進(jìn)入破產(chǎn)申請程序。

2010年2月，KIRI公司通過其設(shè)立的新加坡KIRI（德司達(dá)前身）支付4000萬歐元收購了德司達(dá)集團(tuán)除美國以外的全球業(yè)務(wù)；2010年11月，新加坡KIRI又收購了德司達(dá)美國公司。

在KIRI公司入局期間，浙江龍盛通過下屬公司與KIRI公司等達(dá)成協(xié)議，耗資2200萬歐元認(rèn)購了新加坡KIRI定向發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券。2012年1月末，新加坡KIRI更名為德司達(dá)。2012年11月，盛達(dá)公司受讓上述2200萬歐元可轉(zhuǎn)換債券，并于同年12月下旬全部轉(zhuǎn)股。至此，浙江龍盛將德司達(dá)及其下屬37家子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

據(jù)披露，2024年德司達(dá)實(shí)現(xiàn)營收7.53億美元，對應(yīng)扣非凈利潤合計(jì)為1.03億美元。2025年第一季度，德司達(dá)實(shí)現(xiàn)營收1.78億美元，扣非凈利潤為2304.70萬美元。

浙江龍盛稱，本次購買資產(chǎn)符合公司成為全球一流的特殊化學(xué)品生產(chǎn)服務(wù)商的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司作為德司達(dá)的控股股東，若本次交易實(shí)施完成，德司達(dá)將成為公司的全資子公司，未來公司的利潤將進(jìn)一步增厚；由于本次交易公司所需資金為自有資金及銀行貸款，因此本次交易會增加公司的負(fù)債，但整體負(fù)債率上升不多。