證券時報網(wǎng)
葉玲珍
2025-06-26 13:23
資本市場在推動科技創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用，尤其是在引導資源要素向科技創(chuàng)新領域集中、加速科技成果轉化以及推動企業(yè)轉型升級方面取得了顯著成效。
本文為《數(shù)說“十四五”》系列的第九篇，從資本市場賦能、硬科技產(chǎn)業(yè)突破及研發(fā)創(chuàng)新成果三個維度，解析“十四五”期間中國科技與資本協(xié)同發(fā)展的“成績單”。
資本市場全力加持
“十四五”時期，我國對硬科技發(fā)展進行了全面且深遠的戰(zhàn)略部署。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》明確提出，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。同時提到，全社會研發(fā)經(jīng)費投入要實現(xiàn)年均增長7%以上，基礎研究經(jīng)費投入占研發(fā)經(jīng)費投入比重提高到8%以上。這為硬科技發(fā)展提供了堅實的資金保障，凸顯出科技在國家發(fā)展中的分量。
資本市場作為支持硬科技的主戰(zhàn)場，正通過一系列創(chuàng)新機制和政策引導，加速資本“活水”流入科技創(chuàng)新領域，助力我國科技高水平自立自強，實現(xiàn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。
6月18日，在2025陸家嘴論壇上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。同時，支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品，引導更多中長期資金參與科技企業(yè)投資。而中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，更是引發(fā)市場高度關注。
在業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標準，科創(chuàng)板第五套上市標準的重啟與科創(chuàng)成長層的設立，精準回應了市場需求，表明中國資本市場對“硬科技”企業(yè)的支持進入精細化分層階段，有望進一步促進硬科技高質(zhì)量發(fā)展。而在過去幾年，資本市場對硬科技的支持力度不斷加大。
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，以發(fā)行日期為基準，硬科技集中的“雙創(chuàng)”板塊（創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板）2021年至2024年間累計IPO募資額超過萬億元，再融資額超過5200億元。從募資占比看，“硬科技”越來越受青睞，2021年至2023年IPO募資額連續(xù)3年占比超過60%，2023年占比更是超過74%，創(chuàng)出歷史新高；2021年至2024年再融資額占比連續(xù)超過15%，2022年占比接近26%，創(chuàng)出新高。
從單家公司來看，6家公司IPO募資在百億元級別，而2021年以來只有14個百億級IPO，足見資本市場對硬科技的青睞。上述6家公司均為科創(chuàng)板公司，包括百濟神州-U、華虹公司、芯聯(lián)集成-U、聯(lián)影醫(yī)療、海光信息和晶科能源。
研發(fā)創(chuàng)新碩果累累
資本的注入為研發(fā)創(chuàng)新提供了堅實保障，“十四五”期間中國研發(fā)投入與創(chuàng)新成果實現(xiàn)雙躍升。2024年我國全社會研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費達3.61萬億元，同比增長8.3%，研發(fā)經(jīng)費投入強度升至2.68%，接近經(jīng)合組織平均水平；2024年全年授權發(fā)明專利104.5萬件，境內(nèi)有效發(fā)明專利468.2萬件，技術合同成交額提前完成“十四五”目標，達6.84萬億元。
雙創(chuàng)板塊的研發(fā)強度也在持續(xù)增加。截至2024年末，雙創(chuàng)板塊研發(fā)支出規(guī)模達3724.31億元，連創(chuàng)歷史新高；同比增長4.37%，為連續(xù)十年正增長。研發(fā)強度方面，2024年雙創(chuàng)公司研發(fā)投入強度為6.82%，遠超A股整體水平。
具體到公司，寧德時代去年研發(fā)支出超186億元，居首，百濟神州-U研發(fā)支出超141億元，居次席。百濟神州-U稱，公司是血液腫瘤行業(yè)連續(xù)創(chuàng)新者，并已建立起差異化、完全自主擁有的產(chǎn)品組合。
在研發(fā)投入快速增長的背景下，知識產(chǎn)權的產(chǎn)出也同步大幅增長。截至2024年底，雙創(chuàng)板塊公司專利總數(shù)合計逾50萬件，相比2020年底大幅增長近一半。從均值來看，2024年底平均每家上市公司專利數(shù)接近261件，2020年底平均僅為143件。
寧德時代也成為“專利王”，去年底專利數(shù)量接近1.38萬件。此外，邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、陽光電源、鐵建重工等專利數(shù)均超4000件。
邁瑞醫(yī)療在年報中表示，作為醫(yī)療領域的創(chuàng)新先行者，公司始終著眼于科技發(fā)展的最前沿。歷經(jīng)前期不懈地研發(fā)積累與臨床探索，早在2015年，公司便創(chuàng)新性地推出了一系列搭載AI應用的單個設備，并開啟了“設備+IT+AI”的融合探索，培育專人專職長期跟蹤大模型理論發(fā)展。2023年，公司緊隨Chat GPT腳步，率先扛起了引領行業(yè)數(shù)智化轉型的大旗，并在2024年孕育出獨一無二的重癥醫(yī)療垂域大模型“啟元”。
硬科技加速成長
強大的資本賦能以及持續(xù)不斷地創(chuàng)新支持了硬科技加速成長。同樣以雙創(chuàng)板塊為統(tǒng)計標的發(fā)現(xiàn)，硬科技板塊營收規(guī)模不斷攀升，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，從業(yè)績規(guī)模來看，2015年至2024年期間，硬科技總營業(yè)收入從0.84萬億元增長至5.46萬億元；從成長性來看，兩大板塊在2023年和2024年的營收同比增速分別為5.91%和1.88%。
從2024年年報來看，雙創(chuàng)板塊在盈利能力、盈利質(zhì)量、資本結構等多方面表現(xiàn)良好，體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力對產(chǎn)業(yè)提質(zhì)的重要作用。
盈利能力方面，2024年雙創(chuàng)板塊加權凈資產(chǎn)收益率接近9%，顯著高于A股整體；從盈利質(zhì)量來看，該板塊的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額已連續(xù)兩年超過5000億元，2024年更是接近6000億元，創(chuàng)出歷史新高；此外，2024年雙創(chuàng)板塊的分紅金額和分紅比例雙雙創(chuàng)出歷史新高，分別達到1661億元和64.66%，展現(xiàn)其高質(zhì)量的盈利狀況；在資本結構方面，該板塊的資產(chǎn)負債率已連續(xù)多年保持在46%以下，反映其穩(wěn)健的資本結構。
部分企業(yè)已然成長為在全球范圍內(nèi)的行業(yè)領軍者。例如，寧德時代最新市值超過萬億元，公司是全球動力電池和儲能雙龍頭。據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2017年至2024年期間，寧德時代連續(xù)8年動力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%，較第二名高出20.7個百分點；在儲能領域，公司2021年至2024年連續(xù)4年排名全球第一，全球市占率為36.5%，較第二名高出23.3個百分點。
總體來看，資本市場對硬科技的支持力度不斷增強，有效推動了科技行業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。
展望未來，隨著多層次資本市場體系的日益完善與優(yōu)化，資本市場將在扶持科技創(chuàng)新以及推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等方面扮演愈加重要的角色。
聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
校對：劉星瑩
美編：周靖宇
