證券時報網(wǎng)
2025-06-29 18:04
本周，碳酸鋰期貨呈現(xiàn)強勁反彈態(tài)勢，連續(xù)5天上漲。6月27日，碳酸鋰期貨主力合約LC2509報收于63300元/噸，周內(nèi)漲幅近5%。碳酸鋰現(xiàn)貨價格也迎來上漲。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月27日，電池級碳酸鋰均價為61200元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價為59600元/噸，周環(huán)比分別上漲1.24%和1.28%。不過，目前電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰的價差仍維持在1600元/噸。
浙商中拓新能源事業(yè)部研究員馬之遠表示，碳酸鋰價格上漲主要受宏觀情緒提振。焦煤價格近期大幅反彈，帶動碳酸鋰等前期超跌品種價格反彈。
創(chuàng)元期貨分析師余爍也認為，受焦煤價格反彈影響，近期大宗商品市場宏觀預(yù)期有所好轉(zhuǎn)?！敖姑簝r格反彈帶動工業(yè)品成本重心上移，此前以‘成本下移’為核心理念的下行邏輯暫時失效?！庇酄q解釋稱，前期碳酸鋰價格有超跌情況，當(dāng)前市場情緒改善，觸發(fā)了部分空頭盈利了結(jié)，進一步推動盤面價格反彈。
廣發(fā)期貨分析師林嘉旎認為，當(dāng)前碳酸鋰價格的反彈，還與新能源政策發(fā)力有關(guān)。近日，工業(yè)和信息化部辦公廳印發(fā)《關(guān)于深入推進工業(yè)和信息化綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)化工作的實施方案》（下稱《方案》）的通知。《方案》提出到2027年，推動制修訂綠色低碳領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)百項以上，標(biāo)準(zhǔn)體系逐步完善，標(biāo)準(zhǔn)化工作效能進一步提升，對新能源市場釋放了積極的政策信號。
此外，余爍認為，小米SU7新車預(yù)售火爆，開售3分鐘訂單突破20萬輛，改善了市場對新能源汽車市場的信心，從市場情緒層面對碳酸鋰價格形成推動。中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)5月份新能源汽車銷量130.7萬輛，同比增長36.9%，保持較高增速；1—5月累計銷量560.8萬輛，同比增長44.0%。二季度增速放緩，但整體需求保持韌性。
此外，5月下旬以來，碳酸鋰期貨倉單呈現(xiàn)持續(xù)流出的態(tài)勢，也給市場釋放了積極信號。數(shù)據(jù)顯示，6月27日，廣期所碳酸鋰倉單減少592手，至2.2萬手。余爍認為，隨著LC2507合約臨近交割，倉單將呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，對近月期貨合約價格構(gòu)成支撐，對當(dāng)前盤面形成利多效應(yīng)。
從基本面角度看，目前碳酸鋰市場的供需格局未變。從供應(yīng)端來看，近期碳酸鋰價格反彈，再度給予冶煉廠生產(chǎn)動力。數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當(dāng)周，碳酸鋰的周度產(chǎn)量呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，單周增加305噸，至1.88萬噸左右的高位水平。目前碳酸鋰下游需求整體以穩(wěn)健為主。數(shù)據(jù)顯示，5月碳酸鋰需求量為93938噸，較上月增加4311噸，同比增長29.05%；6月需求量預(yù)計為95753噸。在此背景下，碳酸鋰周度庫存呈現(xiàn)累積態(tài)勢。截至6月26日當(dāng)周，碳酸鋰社會庫存再度增加1936噸，至13.68萬噸。
“供應(yīng)端單周產(chǎn)量上漲，反映出其在利潤驅(qū)動下的復(fù)產(chǎn)高彈性?！敝行牌谪浻猩c新材料組研究員王美丹表示，需求端6—7月表現(xiàn)相對平淡，雖電池端排產(chǎn)小幅超預(yù)期，但線性增速已無法與供應(yīng)端匹配，因此供過于求的情況會重新反映至庫存端，導(dǎo)致其呈累積態(tài)勢。
展望后市，王美丹認為，短期來看，市場情緒反復(fù)仍在一定程度上支撐盤面，但實際基本面難以支撐價格進一步反彈，預(yù)計短期價格整體或維持震蕩。長期來看，在后續(xù)需求減弱及供應(yīng)放量預(yù)期下，社會庫存將持續(xù)累積，碳酸鋰價格仍將承壓。在此背景下，部分企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，預(yù)計在價格持續(xù)下行壓力下，行業(yè)將逐步進入實質(zhì)性出清階段。這一過程中，價格進一步下探將逐步觸及礦山現(xiàn)金成本，迫使更多產(chǎn)能退出，推動行業(yè)加速出清。若供應(yīng)端出現(xiàn)主動減產(chǎn)信號，如礦山削減產(chǎn)量、企業(yè)控制出貨節(jié)奏等，這將成為市場止跌企穩(wěn)的重要參考。
林嘉旎也認為，在上游未看到實質(zhì)性規(guī)模減停產(chǎn)時，碳酸鋰基本面壓力仍存，價格上方存在壓力。但需注意，在估值已經(jīng)大幅下移的情況下，碳酸鋰價格短線容易受到消息干擾，重點關(guān)注上游投產(chǎn)動態(tài)和淡季下游訂單情況。
“本輪碳酸鋰價格的強勁反彈，本質(zhì)上是對前期嚴(yán)重超跌行情的修正，屬于下跌幅度過大后的修復(fù)性反彈?！庇酄q認為，當(dāng)前碳酸鋰價格上漲的驅(qū)動因素主要來自短期宏觀預(yù)期改善、交割月臨近的倉單變化，而非供需基本面的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。中長期來看，碳酸鋰行業(yè)仍處于產(chǎn)能出清階段，只有當(dāng)上游礦端壓力真正發(fā)生傳導(dǎo)，迫使部分高成本產(chǎn)能有效退出后，市場供需關(guān)系才可能達到新的平衡。
