證券時報
吳瞬
2025-06-30 22:06
美股市場正上演一場歷史性反彈！
在科技股狂飆和多重利好推動下，納斯達(dá)克綜合指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)上周雙雙刷新歷史紀(jì)錄，標(biāo)普500更是在短短三個月內(nèi)從4月低點(diǎn)暴力反彈23%，市值暴增近10萬億美元，創(chuàng)下有史以來最快回升紀(jì)錄。
本周，隨著貿(mào)易談判取得進(jìn)展、地緣風(fēng)險緩和以及美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，市場樂觀情緒持續(xù)發(fā)酵，三大指數(shù)期貨全線走高，延續(xù)強(qiáng)勢行情。截至6月30日記者發(fā)稿，美股三大指數(shù)期貨全線走高，納指100期貨、道指期貨、標(biāo)普500期貨漲幅均接近0.5%。
然而，在這片火熱的漲勢背后，政策不確定性的陰云仍未消散，市場能否延續(xù)強(qiáng)勢，仍面臨諸多考驗。
行情火熱
上周美股市場迎來強(qiáng)勁上漲，科技板塊表現(xiàn)尤為亮眼。人工智能芯片巨頭英偉達(dá)股價創(chuàng)下歷史新高，市值一舉突破3.8萬億美元，重新奪回全球市值榜首寶座。運(yùn)動品牌耐克也迎來高光時刻，因財報表現(xiàn)超出市場預(yù)期，其股價在6月27日單日暴漲超過15%，創(chuàng)下近年來的最大單日漲幅。
事實上，本輪創(chuàng)紀(jì)錄的反彈也是由科技股推動的?；仡櫠径瘸?，市場曾經(jīng)歷劇烈震蕩。4月2日，特朗普政府推出的“對等關(guān)稅”引發(fā)全球金融市場動蕩，標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)下挫，到4月中旬較2月歷史高點(diǎn)下跌19%，幾乎觸及熊市門檻。但轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在政策調(diào)整后，4月9日標(biāo)普500指數(shù)單日暴漲9.5%，創(chuàng)下二戰(zhàn)以來第三大單日漲幅，開啟了本輪反彈行情。
自4月8日美股收盤低點(diǎn)以來，美股“七巨頭”——蘋果、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉的市值，共增加了4.7萬億美元。截至上周五下午，“七巨頭”的總市值已接近18萬億美元。
市場觀察人士對當(dāng)前行情持樂觀態(tài)度。地平線投資服務(wù)公司（Horizon Investment Services）首席執(zhí)行官查克·卡爾森（Chuck Carlson）表示：“市場表現(xiàn)相當(dāng)有韌性。投資者正借助市場上行的動能順勢而為，并期待行情實現(xiàn)突破?！?/p>
近期市場走強(qiáng)得益于多重利好因素疊加。6月24日，伊朗和以色列達(dá)成?；饏f(xié)議，結(jié)束了持續(xù)12天的軍事沖突。這一地緣政治突破顯著緩解了市場對中東局勢升級的擔(dān)憂，特別是消除了原油價格飆升可能帶來的通脹壓力預(yù)期。
貿(mào)易談判進(jìn)展也為市場注入信心。美國商務(wù)部長盧特尼克透露，白宮計劃與10個主要貿(mào)易伙伴達(dá)成一系列協(xié)議。他表示，美方當(dāng)前有18個重要貿(mào)易伙伴，另涉及20個其他關(guān)鍵合作方，若能與其中10至12個達(dá)成協(xié)議，“有望在9月1日美國勞動節(jié)前完成貿(mào)易談判”。
貨幣政策預(yù)期方面，疲軟的消費(fèi)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲降息的期待。根據(jù)CME FedWatch工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息概率達(dá)72%，7月降息概率也升至20%左右。部分分析師甚至預(yù)測，美聯(lián)儲今年可能實施三次降息以支持經(jīng)濟(jì)。
市場波動性已顯著回落。當(dāng)前CBOE波動率指數(shù)（VIX）報16.3，遠(yuǎn)低于4月8日52.3的峰值水平，顯示投資者恐慌情緒明顯緩解。資金流向數(shù)據(jù)也佐證了市場熱情，美國銀行報告顯示，今年以來美股市場已吸引1640億美元資金流入，有望創(chuàng)下歷史第三大年度資金流入紀(jì)錄。
風(fēng)險仍存
摩根大通全球研究團(tuán)隊于6月25日發(fā)布的年中展望指出，當(dāng)前市場環(huán)境的特征為“極端的政策不確定性”。
B.Riley Wealth市場策略師阿特?霍根（Art Hogan）表示：“所有人都清楚，即便市場看似更具確定性與信心、4月的市場巨震不至于再重演，但一則突發(fā)政策聲明仍可能顛覆一切。”
利貫交易網(wǎng)（Liquidnet）美洲市場結(jié)構(gòu)主管杰夫?奧康納（Jeff O'Connor）也指出：“交易可能因社交媒體上的一系列言論而波動。”
波托馬克河資本（Potomac River Capital）首席投資官馬克?斯平德爾（Mark Spindel）創(chuàng)造性地提出了“Snapchat總統(tǒng)”的概念，形象地將特朗普政策比喻為像Snapchat消息一樣快速變化又轉(zhuǎn)瞬即逝，給市場帶來持續(xù)沖擊。
這種政策的不確定性正在深刻影響機(jī)構(gòu)投資者的決策。巴克萊美國股票衍生品研究主管斯特凡諾?帕斯卡爾（Stefano Pascale）觀察到，機(jī)構(gòu)投資者普遍避免使用看漲期權(quán)追高，顯示出對市場持續(xù)上漲的信心不足。
嘉信理財（Charles Schwab）市場策略師莉茲?安?桑德斯（Liz Ann Sonders）指出：“即便過去幾個月市場有所回升，其本質(zhì)仍是不穩(wěn)定的。我擔(dān)心市場可能再次陷入類似3月的‘自滿情緒’。”她強(qiáng)調(diào)，市場有可能要為下一輪下跌做準(zhǔn)備。
鑒于美國政策與經(jīng)濟(jì)存在多重不確定性，景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭對《國際金融報》記者表示，非美市場吸引力正持續(xù)提升，相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)有望延續(xù)強(qiáng)勢。在此市場機(jī)遇下，建議優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，通過跨區(qū)域、跨類別的分散化投資降低集中度，以有效應(yīng)對當(dāng)前環(huán)境下的不確定性與波動性。
