證券時報
胡華雄
2025-06-30 23:30
銀行股上半年收官！
6月30日，《國際金融報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2025年上半程，41只A股銀行股飄紅，其中29只個股實現(xiàn)兩位數漲幅，浦發(fā)銀行、青島銀行更是漲超30%，上證銀行指數累計拉升13.51%。消息面上，多家銀行迎來密集分紅期，“真金白銀”回饋股東。
受訪專家指出，上半年銀行股走勢強勁，主要源于其普遍具備的高股息特性，展現(xiàn)出獨特的配置價值，同時銀行業(yè)基本面呈現(xiàn)穩(wěn)健向好態(tài)勢，為股價表現(xiàn)提供了有力支撐。展望下半年，看好銀行股的絕對收益和相對收益，板塊估值延續(xù)修復趨勢。
超半數銀行股漲幅超10%
經歷了上周五銀行板塊整體下挫后，6月30日收盤時，A股仍有35只銀行股飄綠，僅浦發(fā)銀行、工商銀行、建設銀行、中信銀行和中國銀行5只股票上漲?！秶H金融報》記者盤點發(fā)現(xiàn)，盡管在6月尾聲出現(xiàn)震蕩，上半年A股銀行板塊整體“瘋”漲，表現(xiàn)亮眼。
東方財富Choice數據顯示，截至6月30日收官，今年以來上證銀行指數累計拉升13.51%，42家A股上市銀行總市值達到15.44萬億元。具體到個股方面，上半年除鄭州銀行微跌1.90%外，其余41只銀行股全部飄紅。
29只銀行股上半年實現(xiàn)兩位數漲幅。其中，浦發(fā)銀行以34.89%的漲幅位居第一，青島銀行緊隨其后，漲幅同樣突破30%，為32.43%。興業(yè)銀行、江蘇銀行等8家機構漲幅達到20%以上。此外，近半數A股上市銀行上半年創(chuàng)下股價歷史新高。
“2025年上半年，銀行板塊整體走勢強勁，成為A股市場表現(xiàn)突出的權重板塊?！迸排啪W財富研究部副總監(jiān)劉有華指出，“這一行情主要源于兩大核心驅動因素，一方面，在低利率市場環(huán)境下，銀行股普遍具備的高股息特性展現(xiàn)出獨特的配置價值，吸引了以保險資金為代表的長期機構投資者持續(xù)增持；另一方面，銀行業(yè)基本面呈現(xiàn)穩(wěn)健向好態(tài)勢，為股價表現(xiàn)提供了有力支撐?！?/p>
國信期貨分析師夏豪杰指出，金融板塊尤其是銀行板塊，由于貨幣政策刺激經濟，信貸增長較快，給銀行帶來較大的業(yè)務，且存貸款利率均下降下，銀行利潤率仍有保證，銀行板塊相對較好。近一年為了穩(wěn)定市場，“國家隊”、保險公司進入銀行股，吸引其他機構紛紛流入，銀行股上半年走出持續(xù)新高的模式。
板塊估值延續(xù)修復態(tài)勢
值得關注的是，上市銀行也于近日迎來密集分紅期。
6月27日，滬農商行、渝農商行和浙商銀行完成了2024年度現(xiàn)金紅利的派發(fā)，現(xiàn)金紅利金額分別達到18.61億元、12.52億元和42.84億元。同日，無錫銀行也發(fā)布公告稱，將于7月4日以A股每股現(xiàn)金紅利0.22元（含稅）的比例派發(fā)現(xiàn)金紅利約4.83億元。
同花順iFinD數據顯示，截至6月30日，42家A股上市銀行中有3家機構近12個月股息率在8%以上，興業(yè)銀行、建設銀行和長沙銀行股息率分別為8.92%、8.13%和8.05%。以2024年12月31日為基準，有14家銀行股息率在5%以上。
結合此前銀行股短暫回調，展望下半年，國盛證券分析師馬婷婷認為，銀行板塊行情仍具持續(xù)性，主要基于股息率的相對優(yōu)勢、業(yè)績及分紅的確定性。
馬婷婷指出，預計年內降息仍有空間，10年期國債到期收益率或小幅下行，無風險利差有望進一步擴大。此外，作為今年銀行板塊配置主力的保險資金，有望最快在今年7月迎來預定利率再次下調。保險資金成本有望下降，且在“資產荒”的背景下，對高股息銀行股的配置意愿或將持續(xù)。
中信建投證券銀行首席分析師馬鯤鵬在研報中指出，上半年紅利策略繼續(xù)強勢演繹，資金面催化下，銀行板塊絕對收益、相對收益明顯。目前險資長線資金、國家隊、公募基金未來增配銀行板塊的動力都較強，能夠帶動銀行估值穩(wěn)中有升。國內銀行基本面延續(xù)筑底，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。經濟環(huán)境目前尚未顯現(xiàn)強勁復蘇特征，繼續(xù)看好高股息紅利策略，并關注低估值、有變化標的。
在劉有華看來，2025年下半年銀行板塊估值有望延續(xù)修復態(tài)勢，但上行空間可能相對有限。
“銀行板塊估值修復動力主要來自三方面：一是當前板塊PB（市凈率）估值仍處于歷史較低水平，具備明顯的安全邊際；二是地方債務風險化解取得實質性進展，信貸環(huán)境持續(xù)改善；三是市場風險偏好逐步修復，低估值板塊配置價值獲得重估?！眲⒂腥A指出，“制約因素方面，銀行凈息差雖企穩(wěn)但難現(xiàn)大幅回升，盈利增長仍面臨結構性壓力。此外，在宏觀經濟轉型背景下，銀行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務增長空間受限，金融讓利實體經濟政策導向下，行業(yè)ROE（凈資產收益率）水平可能維持在相對低位。綜合來看，在利率中樞下移、資產質量改善的雙重推動下，銀行板塊的高股息特性仍將吸引穩(wěn)健型資金持續(xù)配置?！?/p>
