券商中國
沈寧
2025-08-02 13:04
期貨行業(yè)“反內卷”新規(guī)出爐。8月1日，中期協發(fā)布《期貨公司經紀業(yè)務不正當競爭行為管理規(guī)則（征求意見稿）》（下稱《規(guī)則》）。
《規(guī)則》全文共19條內容，聚焦期貨行業(yè)“零手續(xù)費”“高返還”等同質化過度競爭現象，通過厘定禁止行為、規(guī)范手續(xù)費管理、強化自律監(jiān)管等多項舉措，為行業(yè)劃定競爭“紅線”與轉型“路徑”。多位業(yè)內人士向期貨日報記者表示，新規(guī)的出臺將有效遏制行業(yè)“零傭金”“返傭承諾”等短視競爭行為，推動期貨公司形成以客戶服務為核心的競爭秩序，全面提升行業(yè)綜合服務水平。
值得注意的是，考慮到行業(yè)適應新規(guī)的現實需求，《規(guī)則》特別設置了過渡期安排，為期貨公司提供了轉型窗口。其一是《規(guī)則》自發(fā)布日至實施日預留1個月，其間期貨公司需要完成手續(xù)費內控制度建設、經紀業(yè)務服務成本測算、客戶分類以及手續(xù)費差異化定價等準備工作；其二是《規(guī)則》正式實施后設置2個月過渡期，過渡期內新增客戶嚴格執(zhí)行新規(guī)，不符合要求的存量客戶積極整改，過渡期滿未達標者將面臨協會紀律處分或自律管理措施。
明確劃定不正當競爭行為“紅線”
《規(guī)則》首次對期貨經紀業(yè)務不正當競爭行為進行了界定，明確其涵蓋期貨公司及其從業(yè)人員在開展期貨經紀業(yè)務活動中，違反有關法律法規(guī)以及行業(yè)規(guī)定，擾亂期貨市場競爭秩序、損害其他期貨公司和交易者合法權益的行為。
業(yè)內人士紛紛表示，此前市場對“低手續(xù)費惡性競爭”“虛假宣傳誤導客戶”等行為界定模糊，《規(guī)則》的出臺填補了這一空白，為行業(yè)不正當競爭明確劃定了“紅線”，也為監(jiān)管執(zhí)法提供了清晰依據。
明確手續(xù)費管理“五步走”流程
《規(guī)則》直指部分期貨公司過度壓低手續(xù)費的行業(yè)亂象，明確了期貨公司在制度管理、手續(xù)費定價、手續(xù)費和客戶分類公示、手續(xù)費收取和手續(xù)費回訪等方面的多個流程。
具體來看，一是建章立制。期貨公司應當建立健全手續(xù)費管理相關制度，明確公示、收取、調整及回訪等全流程管理。
二是科學定價。期貨公司的手續(xù)費標準應基于經紀業(yè)務服務成本設定，同時明確經紀業(yè)務服務成本的計算方法及計算周期，計算方法應當具備合理性和可操作性。同類型客戶手續(xù)費收取標準應當基本一致。
三是充分公示。期貨公司須同時在網站、客戶端、營業(yè)網點等渠道公示手續(xù)費收取最高標準。進行差異化手續(xù)費收取的，應當按照客戶類別公示手續(xù)費收取的最高標準，并對客戶類別及其分類標準進行公示。
四是嚴格履約執(zhí)行。實際收取手續(xù)費費率或金額變動須嚴格遵循與客戶的約定。
五是重點回訪。重點關注互聯網開戶客戶，增加對交易頻繁、手續(xù)費較高、虧損較大客戶群體的回訪頻次。
據了解，部分期貨公司為了搶占市場份額，過度壓低手續(xù)費，導致其在交易系統穩(wěn)定性、投研支持、客戶服務等方面投入不足，嚴重損害了交易者的交易服務體驗。本次《規(guī)則》明確手續(xù)費管理要求，將倒逼期貨公司從“價格競爭”轉向“服務競爭”。
“統一費率標準、強化回訪機制，有利于提升手續(xù)費透明度，保護中小投資者免受‘低費率陷阱’的侵害。”西安交大客座教授景川說。
明令禁止七大行為
《規(guī)則》還明確了期貨經紀業(yè)務的七大禁止行為：
一是只宣傳可能獲得的收益，隱瞞或者片面揭示業(yè)務風險。
二是采用虛假宣傳的手段，欺騙和誤導交易者。
三是故意歪曲、詆毀其他期貨公司爭攬客戶。
四是向客戶收取的手續(xù)費低于交易所公示的手續(xù)費標準。
五是以向客戶收取手續(xù)費低于經紀業(yè)務服務成本的方式開展惡性競爭。
六是變相提高或者降低與客戶約定的手續(xù)費收取費率或者手續(xù)費收取金額。
七是以法律法規(guī)禁止的其他不正當手段謀取交易機會或者競爭優(yōu)勢。
此外還包括損害交易者合法權益或者擾亂市場秩序的其他行為。
受訪人士紛紛表示，新規(guī)禁止的上述行為均會嚴重破壞市場生態(tài)，損害交易者權益，本次《規(guī)則》明確“零容忍”監(jiān)管，將遏制惡性價格戰(zhàn)，重塑行業(yè)公平競爭環(huán)境。
引導行業(yè)從“規(guī)模內卷”到“價值競爭”
據記者了解，一直以來，部分期貨公司通過低于成本的手續(xù)費爭攬客戶，導致行業(yè)利潤壓縮、服務品質下降，甚至陷入“低水平內耗”的惡性循環(huán)。這種“價格戰(zhàn)”模式不僅損害了期貨公司自身可持續(xù)發(fā)展能力，更擾亂了市場秩序，制約了行業(yè)整體服務實體經濟效能的提升。
中鋼期貨總經理邱戰(zhàn)槐在接受期貨日報記者采訪時表示，本次《規(guī)則》出臺正當其時，是期貨行業(yè)“反內卷”的關鍵舉措?！兑?guī)則》直面期貨行業(yè)痼疾，以“刀刃向內”的勇氣厲行改革，通過明確禁止手續(xù)費惡性競爭、虛假宣傳等行為，著力營造公開、公平、公正的營商環(huán)境，著力推動期貨行業(yè)苦練內功、持續(xù)提效、優(yōu)質服務、合理收費，對期貨市場高質量發(fā)展意義重大，影響深遠。
景川進一步表示，本次《規(guī)則》的出臺并非簡單的“限制競爭”，而是通過劃定底線、提升標準，為期貨行業(yè)從“規(guī)模內卷”轉向“價值競爭”奠定制度基礎。未來，通過系統性治理不正當競爭，期貨行業(yè)將進一步邁向以客戶為中心、以創(chuàng)新為驅動的可持續(xù)發(fā)展之路。
中州期貨首席風險官張輝告訴記者，《規(guī)則》通過引導公司從“內卷式”競爭轉向提升自身實力和服務質量，將推動行業(yè)資源向更有效的方向配置，減少因惡性競爭導致的行業(yè)內耗，助力優(yōu)化市場秩序、提升行業(yè)形象，從而促進行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。
“具體而言，《規(guī)則》對行業(yè)不正當競爭行為的界定和禁止，能有效遏制擾亂市場秩序的行為，避免惡性競爭導致的市場混亂，維護公平競爭的市場環(huán)境，使行業(yè)競爭更有序。”在張輝看來，在新規(guī)要求下，期貨公司需遵守法律法規(guī)和商業(yè)道德，注重服務質量和專業(yè)能力提升，改善行業(yè)整體形象，增強市場參與者對期貨行業(yè)的信任。
邱戰(zhàn)槐也認為，期貨公司應持續(xù)加強專業(yè)能力建設，科學合理設定手續(xù)費收取標準，加強手續(xù)費公示和客戶回訪，同時嚴禁從業(yè)人員參與不正當競爭情形，不斷提升服務水平和質量。
景川還坦言，新規(guī)的落地會給部分期貨公司帶來短期陣痛。他認為，部分依賴低價策略的機構會被迫轉型。不過從長期看，新規(guī)也將促使行業(yè)進一步回歸服務實體經濟的本源，形成“優(yōu)質優(yōu)價”的良性生態(tài)，進而引導期貨公司加快走高質量發(fā)展道路。
