證券時報
周春媚
2025-09-12 11:17
中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布2025年8月動力電池月度信息。8月，我國動力和其他電池銷量為134.5GWh，環(huán)比增長5.7%，同比增長45.6%。其中，動力電池銷量為98.9GWh，占總銷量73.5%，環(huán)比增長8.5%，同比增長44.4%。8月，我國動力電池裝車量62.5GWh，環(huán)比增長11.9%，同比增長32.4%。
長城證券認(rèn)為，動力電池行業(yè)頭部集中效應(yīng)顯著，尾部低效產(chǎn)能亟待有序出清。動力電池行業(yè)因其技術(shù)密集性及生產(chǎn)制造復(fù)雜性而長期呈現(xiàn)頭部集中的市場格局，但由于終端客戶新能源車行業(yè)近年始終處于高速增長期，動力電池裝機需求的絕對值較大且動力電池價格的動態(tài)競爭壓力更大，所以尾部產(chǎn)能的出清遲遲流于紙面。當(dāng)前中國鋰電企業(yè)在全球動力電池產(chǎn)業(yè)的規(guī)模生產(chǎn)能力和高端技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢都較為明顯，保持長期穩(wěn)定增長的發(fā)展趨勢可期。一方面是因為我國國內(nèi)有足夠大的新能源車市場需求，另一方面是較為完善的供應(yīng)鏈支持，有利于企業(yè)在合理的利潤空間前提下參與全球競爭。
中信證券看好中國電池核心資產(chǎn)的配置價值。短期來看，2025年二季度受供需持續(xù)改善影響，電池價格企穩(wěn)，上游原材料成本下降、稼動率提升帶來額外盈利彈性，電池板塊業(yè)績有望超預(yù)期。中長期來看，供需改善趨勢依然較為明確，同時商用車電動化、AI數(shù)據(jù)中心、海外市場仍有望為頭部企業(yè)帶來超額增長。估值層面，中國電池核心資產(chǎn)較日韓企業(yè)仍具備顯著優(yōu)勢，隨著后續(xù)更多電池企業(yè)H股上市，全球資金定價體系下，中國電池資產(chǎn)估值中樞有望得到進(jìn)一步抬升。
