券商中國
長留
2025-09-17 18:54
交易員對美聯(lián)儲降息的押注愈發(fā)激進。
據(jù)最新消息，利率市場交易員正在加大對美聯(lián)儲降息的押注，預計美聯(lián)儲將在今年剩余的三次政策會議上至少實施一次50個基點的大幅降息。甚至有“神秘交易員”押注美聯(lián)儲今晚的利率決議將出現(xiàn)大幅降息50個基點的意外事件。
目前華爾街分析師普遍認為美聯(lián)儲今晚大幅降息50個基點的概率很小。號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”的Nick Timiraos最新撰文稱，預計美聯(lián)儲將在當?shù)貢r間周三會議結束時宣布降息25個基點，原因是近期就業(yè)增長放緩。Timiraos表示，這次美聯(lián)儲議息會議發(fā)生在一個不同尋常的政治時刻，使其成為近年來最奇特的一次議息會議。
最激進的押注：降息50基點
在美聯(lián)儲宣布利率決議前夕，利率市場交易員正在加大押注，預計美聯(lián)儲將在今年剩余的三次政策會議上至少實施一次50個基點的大幅降息。其中，最激進的押注是，今晚美聯(lián)儲就會降息50個基點。
北京時間9月18日凌晨2點，美聯(lián)儲或將宣布2025年首次降息決定，目前市場普遍認為最可能出現(xiàn)的情況是降息25個基點。
但受美國勞動力市場超預期降溫影響，部分交易員試圖對沖經(jīng)濟前景惡化引發(fā)更大幅度降息的風險。
在芝商所(CME)的聯(lián)邦基金期貨市場上，有“神秘交易員”正在防范美聯(lián)儲決議出現(xiàn)超級“鴿派”意外。根據(jù)研究員Ed Bolingbroke的發(fā)現(xiàn)，周一曲線前端的資金流動，出現(xiàn)了有史以來最大的聯(lián)邦基金期貨大宗交易。
該交易涉及10月的聯(lián)邦基金期貨合約，總計84000份，相當于每個基點的風險敞口高達350萬美元。
Bolingbroke指出，該大宗交易的價格和時機均符合買方特征，鑒于當前掉期市場已充分消化25個基點降息預期，此舉可能暗示該“神秘交易員”正對周三美聯(lián)儲決議直降50個基點的風險進行對沖。
當?shù)貢r間9月16日，芝加哥商品交易所官方也已確認，這是聯(lián)邦基金期貨有史以來最大的大宗交易。
聯(lián)邦基金期貨合約于1988年在芝加哥期貨交易所正式開始交易，是市場上對美聯(lián)儲隔夜基準利率路徑走向的重要參考指標。
與此同時，本周與隔夜擔保融資利率(SOFR)相關的交易流也顯示，市場對12月期權合約的押注需求出現(xiàn)上升。該類期權將于美聯(lián)儲12月10日宣布年內(nèi)最后一次利率決議后的兩天內(nèi)到期。
若美聯(lián)儲在年內(nèi)最后三次會議(9月、10月和12月)上，累計出現(xiàn)兩次50個基點的降息或實現(xiàn)連續(xù)三次25個基點降息，這些合約將大幅獲利。
當前掉期市場的定價顯示，美聯(lián)儲12月會議前累計降息幅度約為70個基點。
目前華爾街分析師普遍認為美聯(lián)儲今晚直降50個基點的概率很小，但也有部分機構認為，鑒于美國就業(yè)市場超預期疲軟，降息50個基點的可能性依然存在。
渣打銀行經(jīng)濟學家在最新報告中就指出，鑒于就業(yè)增長疲軟，美聯(lián)儲本周可能出現(xiàn)50個基點的“追趕式”降息。但他們同時也表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾不太可能主動透露進一步寬松計劃，因為美聯(lián)儲內(nèi)部對后續(xù)的貨幣政策存在分歧。
與此同時，美聯(lián)儲還面臨特朗普政府的壓力。美國總統(tǒng)特朗普此前已多次批評鮑威爾降息步伐過慢。而在本周的議息會議上，白宮經(jīng)濟顧問委員會主席、周一新晉獲提名確認的美聯(lián)儲理事米蘭就將首次參與美聯(lián)儲決議。這也使得美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧進一步加大。
最罕見的議息會議
美東時間9月16日，Nick Timiraos撰文稱，美聯(lián)儲官員們花了數(shù)個月的時間權衡相互矛盾的風險——頑固的通脹使降息顯得不合適，而疲軟的就業(yè)市場又為降息提供了理由。
Timiraos預計，美聯(lián)儲將在當?shù)貢r間周三會議結束時宣布降息25個基點，原因是近期就業(yè)增長放緩。
由于降息的決定幾乎已成定局，投資者將緊盯鮑威爾是否會在此前立場基礎上進一步轉向。Timiraos表示，這是一個可能引發(fā)分歧的舉動，無論他怎么做都可能惹爭議。
Timiraos還指出，尤其值得關注的是，周三將公布的季度經(jīng)濟預測中的一個數(shù)字：鮑威爾和同僚們會不會把今年的總降息次數(shù)寫成3次，還是維持6月時相對更多的人預計的2次，當時勞動力市場看上去更強勁。
這些預測并非美聯(lián)儲委員會審議的成果，在9月份的會議上尤其顯得尷尬。官員們必須寫下他們預計年末利率的位置，這相當于對10月和12月兩次會議的預期“占位符”。這些預測往往成為鮑威爾會后新聞發(fā)布會上提問的焦點。
Timiraos指出，這些預測將被視為對本周閉門討論可能主導的三個相互關聯(lián)問題的粗略回答：今年夏天就業(yè)增長放緩究竟多令人擔憂？官員們應當多快將利率下調(diào)至既不刺激也不抑制經(jīng)濟活動的中性水平？在當前環(huán)境下，中性利率到底是多少？
Timiraos援引前達拉斯聯(lián)儲主席Rob Kaplan的話說：“我們知道就業(yè)市場正在走弱。我認為會議中將有大量討論集中在，就業(yè)市場到底弱到什么程度？”
Timiraos援引BCA研究公司的首席全球策略師Peter Berezin的話說：“如果勞動力市場顯著降溫，那些現(xiàn)在有工作且自認為比較安全的人就會開始擔心。他們會削減支出，而這種擔憂會自我實現(xiàn)。他認為盡管大幅降息0.5個百分點不太可能，但這是合理的，因為我認為衰退的幾率比他們預期的更高。”
責編：戰(zhàn)術恒
排版：王璐璐
校對：王蔚
