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綠色公司債券發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，試點(diǎn)以來(lái)累計(jì)發(fā)行約8700億元，碳中和債券、低碳轉(zhuǎn)型債券、藍(lán)色債券等創(chuàng)新品種不斷涌現(xiàn)；綠色主題基金快速發(fā)展，截至2024年底已有350只、3100余億元，涉及ESG、低碳、新能源、氣候變化等主題，涵蓋股票、債券等大類(lèi)資產(chǎn)；低硫燃料油、工業(yè)硅、碳酸鋰等綠色低碳類(lèi)期貨品種相繼上市，受到實(shí)體企業(yè)歡迎……多維度數(shù)據(jù)展現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)綠色發(fā)展的舉措和成效。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》瞄準(zhǔn)綠色金融需求，提出不少更具針對(duì)性、可操作性的政策舉措。隨著資本市場(chǎng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系不斷完善、資本市場(chǎng)綠色金融產(chǎn)品持續(xù)增多，市場(chǎng)對(duì)新能源、環(huán)保、高效儲(chǔ)能、碳交易相關(guān)企業(yè)的認(rèn)可度將進(jìn)一步提高，將吸引更多資金支持綠色產(chǎn)業(yè)，ESG投資邏輯也會(huì)得到強(qiáng)化，從而加快綠色產(chǎn)業(yè)估值重塑。

完善標(biāo)準(zhǔn) ESG信披變?yōu)椤氨卮痤}”

從《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》發(fā)布到《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》出爐，從國(guó)企到民企，從政策框架到市場(chǎng)實(shí)踐……隨著相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)日漸完善，越來(lái)越多的上市公司將可持續(xù)發(fā)展理念融入日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，上市公司ESG信息披露從“選擇題”變?yōu)椤氨卮痤}”。

權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，有2200余家上市公司披露了2023年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或社會(huì)責(zé)任報(bào)告，近三年披露家數(shù)年均增長(zhǎng)20%。其中，超1000家上市公司不同程度披露了碳排放量情況，近三年披露家數(shù)年均增長(zhǎng)超50%；超過(guò)40%的公司建立相應(yīng)治理架構(gòu)、搭建制度體系，從內(nèi)部治理層面筑牢可持續(xù)發(fā)展根基，識(shí)別并披露了重要性議題分析過(guò)程的公司占比超60%。

2025年這一趨勢(shì)或進(jìn)一步凸顯，預(yù)計(jì)在2024年年報(bào)披露季，越來(lái)越多的上市公司將加入可持續(xù)信息披露隊(duì)列。例如，安泰科技2月14日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上透露，公司將于3月28日發(fā)布《安泰科技2024年度ESG報(bào)告》。三峽能源等公司早前發(fā)布了2024年度ESG報(bào)告制作相關(guān)服務(wù)直接采購(gòu)公示。此外，還有多家上市公司發(fā)布了ESG報(bào)告鑒證服務(wù)供應(yīng)商采購(gòu)公告。

“綠色金融信息披露要求增強(qiáng)，將促使企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面提升透明度，資金會(huì)更加青睞符合綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的公司，利好龍頭企業(yè)?！敝袊?guó)銀河證券首席策略分析師楊超表示。

上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露仍有較大提升空間?！秾?shí)施意見(jiàn)》提出，研究加強(qiáng)可持續(xù)評(píng)級(jí)、鑒證體系建設(shè)，健全監(jiān)管機(jī)制等。

商道咨詢(xún)管理合伙人劉濤認(rèn)為，可持續(xù)評(píng)級(jí)是一項(xiàng)橫跨多個(gè)專(zhuān)業(yè)的綜合性評(píng)級(jí)，與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)相比，二者具有較大差異。借鑒國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)，受認(rèn)可的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都具備“公開(kāi)透明的評(píng)級(jí)方法學(xué)”“強(qiáng)大的信息化分析工具”“長(zhǎng)期專(zhuān)注于ESG領(lǐng)域研究和耕耘”等特征。

在安永金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展主管合伙人許旭明看來(lái)，“研究加強(qiáng)可持續(xù)評(píng)級(jí)、鑒證體系建設(shè)，健全監(jiān)管機(jī)制”有利于提升市場(chǎng)信息透明度與公信力，有利于強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控，有利于與國(guó)際規(guī)則接軌。許旭明建議，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)可持續(xù)信息鑒證準(zhǔn)則的制定，以及加強(qiáng)數(shù)據(jù)共享和跨境互認(rèn)機(jī)制建設(shè)。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)可持續(xù)發(fā)展（ESG）專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員殷格非表示，對(duì)ESG價(jià)值核算的推廣和應(yīng)用，有利于綠色金融的發(fā)展，備受市場(chǎng)關(guān)注和重視。ESG價(jià)值核算不僅能幫助投資者識(shí)別具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y對(duì)象，還能幫助確定綠色金融項(xiàng)目準(zhǔn)入、過(guò)程和退出管理，以及有助于防止“漂綠”現(xiàn)象的發(fā)生。

畢馬威ESG報(bào)告與鑒證總監(jiān)楊歆雯表示，推動(dòng)鑒證體系建設(shè)的關(guān)鍵措施之一是建立嚴(yán)格的鑒證機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻，強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)人員培訓(xùn)和技術(shù)支持。另外，加強(qiáng)對(duì)鑒證業(yè)務(wù)流程的規(guī)范，制定詳細(xì)的鑒證程序和操作指南，定期對(duì)鑒證機(jī)構(gòu)的工作進(jìn)行質(zhì)量檢查和評(píng)估，確保鑒證的公信力。

突圍“標(biāo)準(zhǔn)” 統(tǒng)一綠色金融“度量衡”

標(biāo)準(zhǔn)體系是綠色金融高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，如何更好地完善資本市場(chǎng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，也是當(dāng)前市場(chǎng)面臨的一項(xiàng)重要課題。統(tǒng)一綠色金融“度量衡”，持續(xù)優(yōu)化綠色債券標(biāo)準(zhǔn)、研究制定綠色股票標(biāo)準(zhǔn)等舉措有望迎來(lái)新進(jìn)展。

在許旭明看來(lái)，“持續(xù)優(yōu)化綠色債券標(biāo)準(zhǔn)”當(dāng)務(wù)之急是要強(qiáng)化財(cái)政、金融、環(huán)保等政府部門(mén)之間的溝通與協(xié)作，以確保綠色金融標(biāo)準(zhǔn)在制定和執(zhí)行層面的高度一致與協(xié)同，既要符合金融市場(chǎng)運(yùn)作實(shí)際，又要滿(mǎn)足環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)要求；建立嚴(yán)格的綠色資金追蹤機(jī)制，保證募集資金專(zhuān)款專(zhuān)用，通過(guò)完善相關(guān)法律法規(guī)體系，對(duì)違規(guī)使用綠色資金的行為進(jìn)行清晰界定；建立統(tǒng)一且高標(biāo)準(zhǔn)的信息披露體系；完善評(píng)估認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和指導(dǎo)。

圍繞“研究制定綠色股票標(biāo)準(zhǔn)”，專(zhuān)家認(rèn)為，相較于綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色貸款產(chǎn)品，綠色股票仍處于待開(kāi)發(fā)狀態(tài)，當(dāng)前綠色股票缺乏明確定義，因此統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則亟待提上日程。

殷格非建議，制定綠色股票標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)符合綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，幫助投資者識(shí)別真正符合低碳轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，減少“漂綠”行為。后續(xù)，也可與ESG評(píng)價(jià)相掛鉤，開(kāi)發(fā)綠色股票相關(guān)產(chǎn)品，吸引投資者配置綠色股票。

推動(dòng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的國(guó)際交流與合作，破除跨境綠色投資壁壘至關(guān)重要?！啊秾?shí)施意見(jiàn)》提出的‘主動(dòng)參與制定國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則’意義重大。”劉濤說(shuō)，各國(guó)各地區(qū)的發(fā)展階段不同，會(huì)導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)在全球化考試中“水土不服”。參與標(biāo)準(zhǔn)制定，提前理解全球標(biāo)準(zhǔn)的原則并提出自己的主張，可以改變“別人出卷子，中國(guó)企業(yè)被動(dòng)答題”的狀況，參與標(biāo)準(zhǔn)制定也能提升中國(guó)企業(yè)的聲譽(yù)。中國(guó)的大型企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)影響全球標(biāo)準(zhǔn)的制定過(guò)程?？梢酝ㄟ^(guò)直接參與、間接支持的方式影響標(biāo)準(zhǔn)制定，特別是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

許旭明建議，可積極參與國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）的討論，聯(lián)合新興市場(chǎng)國(guó)家在ISSB提出“分步實(shí)施”建議；推動(dòng)ISSB從人力、物力、技術(shù)、知識(shí)等方面提供一定支持，如建立“準(zhǔn)則適配基金”，為新興市場(chǎng)國(guó)家、中小企業(yè)提供技術(shù)援助，縮小執(zhí)行鴻溝。

楊歆雯表示，作為可持續(xù)領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)，將積極把ISSB的聲音通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)、大型會(huì)議等渠道傳遞給企業(yè)，做好政策的宣貫和指引，減小信息差和認(rèn)知差；培養(yǎng)熟悉國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則和中國(guó)國(guó)情的專(zhuān)業(yè)人才，推動(dòng)準(zhǔn)則的完善并提供人才支持。

豐富產(chǎn)品 引導(dǎo)更多資源向“綠”集聚

在產(chǎn)品端，資本市場(chǎng)服務(wù)綠色金融將大有可為?！秾?shí)施意見(jiàn)》提出，推出更多綠色主題公募基金；鼓勵(lì)綠色私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展；穩(wěn)妥有序推進(jìn)碳期貨市場(chǎng)建設(shè)和碳排放權(quán)期貨研發(fā)上市；支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、融資并購(gòu)及發(fā)行綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券等，將引導(dǎo)更多資源向“綠”集聚，強(qiáng)化市場(chǎng)綠色可持續(xù)投資邏輯。

未來(lái)綠色主題公募基金產(chǎn)品類(lèi)型有望進(jìn)一步豐富。中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，綠色、“雙碳”將成為公募基金新一輪主題型和指數(shù)化投資浪潮的重點(diǎn)領(lǐng)域。在以“新質(zhì)生產(chǎn)力+綠色”為主題的產(chǎn)業(yè)升級(jí)引領(lǐng)下，預(yù)計(jì)2025年人工智能、生物醫(yī)藥、核能、大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、綠色“雙碳”等賽道將存在不少投資機(jī)會(huì)。

綠色私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展有望得到進(jìn)一步支持，綠色指數(shù)體系及其衍生品也將進(jìn)一步豐富。許旭明建議，在鼓勵(lì)綠色私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展方面，有關(guān)部門(mén)可為這類(lèi)基金的注冊(cè)和備案設(shè)置綠色通道，對(duì)符合要求的這類(lèi)基金放寬投資者門(mén)檻或基金規(guī)模限制；拓寬資金來(lái)源，鼓勵(lì)社?；?、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金投入，支持境外資本借QFLP（合格境外有限合伙人）等機(jī)制參與，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入多元資金；考慮建立全國(guó)性或區(qū)域性的綠色項(xiàng)目庫(kù)，為綠色私募股權(quán)創(chuàng)投基金提供豐富優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源；優(yōu)化退出機(jī)制，拓寬綠色私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出渠道。

碳期貨市場(chǎng)建設(shè)和碳排放權(quán)期貨研發(fā)上市有望穩(wěn)妥有序推進(jìn)。劉濤認(rèn)為，碳期貨市場(chǎng)的建設(shè)必須重視風(fēng)險(xiǎn)防范，有序穩(wěn)步推進(jìn)。當(dāng)前全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)只允許控排企業(yè)進(jìn)行交易，金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有入場(chǎng)。因此，金融機(jī)構(gòu)要先在碳的現(xiàn)貨市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)銀河證券ESG首席分析師馬宗明表示，可以?xún)?yōu)化碳定價(jià)機(jī)制、創(chuàng)新金融工具。通過(guò)合理的碳稅和碳交易市場(chǎng)內(nèi)化環(huán)境成本，激勵(lì)企業(yè)采用綠色技術(shù)；引入綠色保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)基金等金融工具，降低綠色項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)吸引力。

中信證券宏觀(guān)與政策首席分析師楊帆表示，《實(shí)施意見(jiàn)》要求研發(fā)更多綠色期貨期權(quán)品種，預(yù)計(jì)碳期貨、碳排放期權(quán)、電力期貨、新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游商品期貨等將穩(wěn)步上市。“總的來(lái)看，完善的標(biāo)準(zhǔn)體系與豐富的產(chǎn)品將吸引更多資金支持綠色產(chǎn)業(yè)，提供更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，加快綠色技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)?！睏罘f(shuō)。