證券時報網(wǎng)
吳永芳
2025-05-22 14:51
當“梅熟迎時雨”的自然規(guī)律撞上玻璃產業(yè)周期，2025年的梅雨季節(jié)成為玻璃行業(yè)轉型升級的關鍵觀察窗口。5月中旬在沙河調研時，期貨日報記者深刻感受到，今年的梅雨季節(jié)，是對玻璃產業(yè)的“壓力測試”，更是玻璃產業(yè)轉型升級的“機遇窗口”：傳統(tǒng)需求增速放緩，光伏玻璃、節(jié)能玻璃等新賽道正打開增長空間；現(xiàn)貨市場波動加劇，期現(xiàn)聯(lián)動、金融工具為企業(yè)裝上“減震器”；產能錯配矛盾突出，冷修聯(lián)盟、區(qū)域調貨正重塑產業(yè)的供需平衡。
產業(yè)鏈季節(jié)性壓力前置
我國幅員遼闊，各地降雨節(jié)奏呈差異化特征：華南地區(qū)雨季以4—6月的“龍舟水”為主；西南地區(qū)因季風影響，5—9月為雨季；華東地區(qū)“黃梅天”在6—7月；華北、東北地區(qū)則在7—8月迎來主汛期。
據(jù)期貨日報記者了解，玻璃作為建材行業(yè)的大宗商品，其市場需求與氣候條件存在天然關聯(lián)。各地降雨的季節(jié)性與玻璃消費的區(qū)域性特征高度吻合，雨季玻璃深加工集中地（華東、華南）、主產區(qū)（華北、東北）面臨倉儲、運輸、安裝三大挑戰(zhàn)。
“高溫多雨使玻璃倉儲管理、物流運輸效率及終端安裝進度面臨更大的挑戰(zhàn)，市場供需關系也進入季節(jié)性調整階段?！焙颖闭蟛Ａ谪洸拷?jīng)理崔彰表示，玻璃露天倉儲占比超30%，梅雨季節(jié)空氣濕度常常突破85%，導致玻璃原片發(fā)霉風險激增?！懊棺儾粌H影響透光率，還會在深加工環(huán)節(jié)引發(fā)脫膜、脆裂等問題，采購方往往要求折價，直接侵蝕企業(yè)利潤?！彼f。
從歷史數(shù)據(jù)看，過去5年，6—7月玻璃市場約一半時間出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨價格呈季節(jié)性波動特征。
在崔彰看來，作為國內重要的玻璃生產和集散地，沙河在梅雨季節(jié)的市場動態(tài)備受關注。一方面，當?shù)夭Ａ髽I(yè)眾多，產能集中，梅雨季節(jié)企業(yè)庫存積壓、資金回籠困難，經(jīng)營壓力有所增大；另一方面，沙河玻璃價格在行業(yè)內具有一定的標桿作用，梅雨季節(jié)“價格戰(zhàn)”容易在此地率先爆發(fā)，進而在周邊地區(qū)甚至全國引起連鎖反應。
在沙河調研時記者了解到，今年梅雨季節(jié)玻璃市場的需求節(jié)奏有前置的跡象。“五一”之后，中下游企業(yè)采購態(tài)度趨于謹慎，高頻產銷數(shù)據(jù)顯示行業(yè)進入需求轉換期。上游企業(yè)通過梯度定價策略平滑價格波動，中下游企業(yè)則以低庫存策略應對市場的不確定性。
崔彰表示，與往年相比，今年梅雨季節(jié)玻璃市場面臨的形勢更為嚴峻，傳統(tǒng)的“小陽春”不僅沒有出現(xiàn)，而且“五一”之后市場需求反而有所下滑，需求啟動節(jié)奏明顯慢于往年，玻璃產業(yè)鏈壓力有所前置。
“梅雨季節(jié)壓力前置，與當前行業(yè)庫存偏高密切相關。”河北望美實業(yè)期貨部負責人霍東凱表示，5月以來，沙河地區(qū)玻璃企業(yè)完成了兩輪價格策略優(yōu)化，市場正通過價格機制實現(xiàn)供需再平衡?！霸趲齑嫒セ〉脤嵸|性進展之前，市場仍可能經(jīng)歷階段性調整?！彼f。
崔彰認為，今年玻璃市場環(huán)境較為獨特，房地產需求釋放節(jié)奏放緩、產能出清與冷修進程的動態(tài)匹配、當前宏觀環(huán)境下的市場信心重塑等，共同構成了梅雨季節(jié)到來之前的市場基本面。
“從需求端來看，經(jīng)濟增速放緩、房地產市場修復緩慢等宏觀形勢使玻璃市場需求不足。從供給端來看，盡管行業(yè)產能不斷出清，但短期供過于求格局難改，且產線冷修進度不及預期，日熔量維持高位，市場供應壓力依然較大?！贝拚眠€表示市場信心待提升、資金緊張等因素也給企業(yè)經(jīng)營帶來了一定壓力，使玻璃行業(yè)在梅雨季節(jié)來臨之前就面臨較大的壓力。
不過，值得注意的是，玻璃產業(yè)正從規(guī)模擴張轉向質量提升，深加工訂單結構優(yōu)化、光伏玻璃等新興應用場景持續(xù)拓展，成為對沖季節(jié)性波動的重要力量。
供需格局再平衡
調研中記者了解到，與往年不同的是，今年玻璃市場基差呈現(xiàn)明顯的結構性特征，年后基差持續(xù)走強，現(xiàn)貨價格從貼水轉向升水狀態(tài)。
“基差走強是供需格局、成本支撐與市場預期共振的結果?！睆V發(fā)期貨分析師蔣詩語表示，需求有待改善，使玻璃市場“小陽春”周期縮短，疊加季節(jié)性預期，期貨盤面提前反映需求變化，帶動基差逐步走強。
值得關注的是，由于基差持續(xù)走強，上半年玻璃市場出現(xiàn)多輪期現(xiàn)貿易商集中出貨現(xiàn)象，5月出貨較為徹底。
業(yè)內人士普遍認為，今年玻璃期現(xiàn)貿易商整體采用低庫存策略，基差走強后報價與盤面保持合理聯(lián)動。階段性出貨更多是基于基差水平與市場預期的主動操作，而非單一的市場情緒驅動。
“期現(xiàn)貿易商倉位調整屬于正常操作?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑呒壏治鰩熀i表示，商品價格主要由供需關系決定，市場主體的行為僅影響價格波動節(jié)奏，不會改變趨勢。
惠行實業(yè)玻璃期現(xiàn)負責人和文婷告訴記者，今年玻璃期貨5月到9月合約均出現(xiàn)趨勢性調整，補庫窗口收窄使期現(xiàn)商庫存總量遞減，客觀上強化了基差走強邏輯。
值得注意的是，中游貿易商自去年冬儲以來，普遍采用期現(xiàn)結合策略管理風險，主動建倉更為審慎，未出現(xiàn)集中性操作。
和文婷表示，當前市場行為更傾向于套期保值的常態(tài)化倉位管理，而非普遍“甩貨”。
從市場發(fā)展視角看，今年期現(xiàn)業(yè)務呈現(xiàn)兩大特征：一是差異化備貨模式普及，市場主體通過產品規(guī)格分散化規(guī)避同質化競爭，非標品套期保值參與度顯著提升；二是區(qū)域聯(lián)動效應增強，沙河期現(xiàn)模式加速向全國輻射，華中、華東、華南等區(qū)域的專業(yè)機構陸續(xù)入場，推動市場參與主體更加多元。
“期現(xiàn)貿易商集中出貨是套期保值邏輯下的利潤兌現(xiàn)過程?！焙臀逆媒忉尫Q，期現(xiàn)貿易商通過“買入現(xiàn)貨+賣出期貨”的套利組合，在基差超過200元/噸時即可鎖定50～80元/噸的無風險利潤，這種操作本質上是市場定價效率提升的體現(xiàn)。隨著市場參與主體的多元化，操作節(jié)奏同步易引發(fā)“集中調整”的誤讀，實則各主體均基于自身建倉周期獨立決策。在她看來，當前產業(yè)客戶套期保值參與度提升，通過風險管理工具有效平抑價格波動，市場更多反映的是供需格局的動態(tài)再平衡。
企業(yè)經(jīng)營模式升級加速
對玻璃產業(yè)而言，今年梅雨季節(jié)，玻璃市場需重點關注現(xiàn)貨價格的調整節(jié)奏與產線冷修進程的動態(tài)匹配。
從歷史規(guī)律看，當現(xiàn)貨價格回調至成本區(qū)間時，玻璃行業(yè)冷修情況通常會增多，進而促進供需關系改善。2025年玻璃供應已處于近年來低位，前期產線冷修已有一定規(guī)模，后續(xù)行業(yè)需在價格波動中動態(tài)平衡產能出清節(jié)奏。
記者注意到，今年玻璃企業(yè)保持理性經(jīng)營基調，正借梅雨季節(jié)加快供應鏈優(yōu)化與經(jīng)營模式升級。
從現(xiàn)貨端看，面對季節(jié)性壓力，玻璃企業(yè)主要從兩方面入手：一是加強與下游客戶的深度合作，通過拓展銷售渠道、加大市場推廣、提升產品附加值等方式，增強產品競爭力與需求韌性；二是動態(tài)優(yōu)化庫存管理，合理控制庫存水平與結構，避免庫存積壓引發(fā)周轉壓力。
“往年梅雨季節(jié)，玻璃廠家普遍采用降價促銷、保價分銷等模式，向下游讓利，以價換量，加快庫存周轉速度，盡量減少因庫存累積而引發(fā)的變質風險。”霍東凱表示，今年玻璃行業(yè)更注重策略創(chuàng)新。
“今年，玻璃企業(yè)對未來市場走勢持審慎樂觀態(tài)度，當前經(jīng)營重心在庫存優(yōu)化與現(xiàn)金流管理上?！贝拚帽硎荆髽I(yè)正根據(jù)市場需求導向調整生產計劃，實現(xiàn)產能釋放與需求節(jié)奏的精準匹配?！懊酚昙竟?jié)企業(yè)可通過靈活調節(jié)日熔量平衡供需，并依托生產流程優(yōu)化與成本管控，增強經(jīng)營韌性?！彼J為，積極拓展建筑裝飾、汽車玻璃、光伏玻璃等新興應用場景，正成為玻璃行業(yè)降低傳統(tǒng)市場依賴的重要路徑。
在風險管理層面，玻璃企業(yè)正通過完善風控體系與金融工具創(chuàng)新提升抗周期能力，套期保值等已成為企業(yè)應對季節(jié)性波動的成熟手段。
“以往在梅雨季節(jié)，玻璃廠家會通過套期保值來防范價格波動和流動性風險。”霍東凱表示，玻璃企業(yè)可以通過賣出套期保值操作，將玻璃期貨合約的賣出價格與預期價格相結合，實現(xiàn)鎖定利潤、規(guī)避風險的目的。同時，企業(yè)還需關注期貨市場信號，根據(jù)期貨價格的變化調整生產經(jīng)營計劃和庫存管理策略。
對此，胡鵬也表示，往年在期貨升水或平水階段，玻璃企業(yè)通過賣出套期保值能獲得較好的效果。在當前市場環(huán)境下，企業(yè)更需要把握期現(xiàn)價格的結構性機會。
“玻璃企業(yè)需密切關注期貨市場價格變化，當期貨價格在成本線以上且升水現(xiàn)貨時，企業(yè)可以進行一定量的賣出套期保值操作，提前鎖定銷售利潤?！笔Y詩語建議，玻璃企業(yè)亦可在期價反彈時運用虛值看漲期權等工具精細化管理風險。
“具體執(zhí)行過程中，玻璃企業(yè)需結合自身庫存與成本特性制定個性化套期保值方案，在動態(tài)平衡中實現(xiàn)風險敞口的有效管理?！焙i說。
“市場波動從來都不是行業(yè)的威脅，而是企業(yè)競爭力的試金石。那些能夠駕馭市場周期、擁抱變化的企業(yè)，必將迎來更廣闊的發(fā)展空間?！贝拚谜f，玻璃產業(yè)正以主動變革的姿態(tài)，書寫傳統(tǒng)制造業(yè)轉型升級的新篇章。
記者觀察：主動出擊 積極求變謀新生
隨著梅雨季節(jié)的臨近，玻璃產業(yè)正面臨市場發(fā)展的調整期?？此频兔缘谋硐笙拢瑢嶋H上蘊藏著全新的生機與無限可能。今年“五一”過后，玻璃市場打破常規(guī)走勢，價格持續(xù)下行，給行業(yè)帶來了不小的壓力，而這種壓力恰是行業(yè)變革與升級的“催化劑”。
5月14日，在玻璃行業(yè)的重要基地——沙河，安全玻璃迎來5月以來的第二次降價。此次降價是行業(yè)主動適應市場環(huán)境變化的重要信號。它促使玻璃企業(yè)重新評估自身經(jīng)營策略，積極探索更具有競爭力的發(fā)展路徑，為行業(yè)的轉型升級提供了契機。
當前，庫存壓力已成為玻璃企業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)，使產業(yè)鏈價格傳導階段性受阻，不過，這種壓力也為行業(yè)整合與優(yōu)化注入了動力。玻璃企業(yè)紛紛加快庫存管理模式創(chuàng)新，積極推動供應鏈升級，努力在困境中尋求突破。
部分玻璃廠家的產能出清，恰似行業(yè)的一次“瘦身”。這不僅有助于優(yōu)化市場競爭環(huán)境，加速資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，推動行業(yè)集中度提升，還促使玻璃企業(yè)積極開拓新的應用領域。新能源玻璃、電子玻璃等新興市場正成為企業(yè)發(fā)力的新方向，為行業(yè)發(fā)展開辟出全新賽道。
下游企業(yè)采購態(tài)度愈發(fā)謹慎，訂單結構從工程訂單向家裝訂單轉變。盡管這種轉變帶來了訂單分散、利潤壓縮等問題，但也極大地拓展了玻璃的消費場景。眾多下游企業(yè)借機積極探索精細化運營模式，通過提升服務品質、優(yōu)化產品設計，在細分市場中尋找新的發(fā)展路徑。
部分前期停工生產線的復產，雖然可能引發(fā)階段性價格競爭，但也推動企業(yè)加大技術研發(fā)投入，提升產品質量與附加值，以差異化優(yōu)勢增強核心競爭力。調研中記者了解到，已有不少企業(yè)開始布局高端玻璃產品，聚焦節(jié)能、智能等前沿領域，以技術創(chuàng)新引領行業(yè)發(fā)展潮流。
面對梅雨季節(jié)庫存玻璃發(fā)霉貶值的風險，玻璃企業(yè)主動出擊，積極采取措施去庫存。無論是通過價格調整刺激市場需求，還是借助期貨市場進行風險管理，都充分展現(xiàn)了企業(yè)應對危機的主動性與創(chuàng)新精神。在不斷探索的過程中，玻璃企業(yè)不斷積累經(jīng)驗、調整策略，逐步找到了適合自身發(fā)展的新模式。
危機與機遇相伴而生，當前玻璃行業(yè)面臨的困境，也是其實現(xiàn)轉型升級的關鍵動力。眾多玻璃企業(yè)積極創(chuàng)新，通過優(yōu)化產品結構、拓展應用領域、加強技術研發(fā)等舉措，努力尋找新的增長點。隨著玻璃市場的逐步調整和宏觀政策效應的持續(xù)釋放，玻璃行業(yè)正在變革中破局重生，邁向高質量發(fā)展的新階段。
