證券時報·e公司
2025-05-28 14:03
首單落地。
日前，深圳市東方富海投資管理有限公司已獲中國銀行間市場交易商協(xié)會《接受注冊通知書》，同意在銀行間市場發(fā)行科技創(chuàng)新債券。據(jù)證券時報記者了解，該項目是債券市場“科技板”啟動后首單民營創(chuàng)投機構(gòu)科技創(chuàng)新債券。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有20家股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)布公告，合計發(fā)行和待發(fā)科技創(chuàng)新債券的規(guī)模達(dá)到205.70億元；君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、東方富海、毅達(dá)資本、金雨茂物、泰達(dá)科投、中科創(chuàng)星等12家股權(quán)投資機構(gòu)處于發(fā)行注冊過程中，其中，毅達(dá)資本、泰達(dá)科投、東方富海發(fā)行科技創(chuàng)新債券獲得發(fā)行批號。
逾30家股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行“科創(chuàng)債”
3月6日，在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上，中國人民銀行行長潘功勝提出，將創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，重點支持投資經(jīng)驗豐富的頭部私募股權(quán)投資機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)等發(fā)行長期限科技創(chuàng)新債券，帶動更多資金投早、投小、投長期、投硬科技。此舉無疑為創(chuàng)投行業(yè)注入了一劑“強心針”。
自5月9日科技創(chuàng)新債券上線以來至5月26日，20家股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)布公告，合計發(fā)行和待發(fā)科技創(chuàng)新債券的規(guī)模達(dá)到205.70億元。
還有12家股權(quán)投資機構(gòu)開展注冊，注冊發(fā)行金額約為153.10億元，發(fā)行人覆蓋北京、上海、廣東、江蘇等區(qū)域，助力各區(qū)域科技創(chuàng)新中心建設(shè)。其中，毅達(dá)資本、泰達(dá)科投、東方富海發(fā)行科技創(chuàng)新債券已經(jīng)獲批。
據(jù)記者梳理，股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券主要用于基金出資及置換。比如，東方富海稱，此次發(fā)行科技創(chuàng)新債券將用于創(chuàng)投基金出資及置換等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。投資方向包括人工智能與數(shù)字經(jīng)濟、新能源與新材料、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等。
創(chuàng)業(yè)投資是鏈接風(fēng)險資本與產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措。然而，從創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展情況來看，“募資難”是行業(yè)普遍存在的問題，對于民營創(chuàng)投機構(gòu)而言，由于規(guī)模相對較小、抗風(fēng)險能力較弱、品牌影響力有限等自身特點，“募資難”問題更為突出。
盛世投資董事、盛世資本總經(jīng)理田辰表示，在當(dāng)前行業(yè)募資難的困境下，尤其在當(dāng)前以國資為主導(dǎo)的市場環(huán)境下，新政為市場注入了新的資金渠道可能性，釋放了積極信號，是對創(chuàng)投行業(yè)體系的有益補充。
民營創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)債多方面實現(xiàn)“破冰”
創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)行的科技創(chuàng)新債可以用于私募股權(quán)基金設(shè)立、擴募，私募股權(quán)基金可將資金用于投資科技創(chuàng)新企業(yè)。但從過往經(jīng)驗來看，民營創(chuàng)投機構(gòu)通過發(fā)行債券補充資本金的積極性并不強，主要是存在自身評級較低導(dǎo)致的發(fā)行利率高、債券期限與基金期限錯配、擔(dān)保額度低且費用高等難點堵點。
東方富海落地首單民營創(chuàng)投“科創(chuàng)債”項目，計劃發(fā)行總規(guī)模15億元、期限15年的科技創(chuàng)新債券。相較于其他同類型項目，該項目在發(fā)行總規(guī)模、發(fā)行期限均創(chuàng)下同類項目新紀(jì)錄。
東方富海是國內(nèi)頭部民營創(chuàng)投機構(gòu)，旗下管理人合計管理創(chuàng)業(yè)投資基金60余只，規(guī)模約350億元，累計投資超630家科技創(chuàng)新型企業(yè)，投資領(lǐng)域涵蓋人工智能、新能源、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等核心賽道。據(jù)記者了解，在此之前，東方富海累計發(fā)行兩期雙創(chuàng)債及一期科創(chuàng)債，合計規(guī)模4.9億元。而此次的發(fā)債規(guī)模、期限以及利率條件等，都優(yōu)于前兩次。
據(jù)悉，在此次發(fā)債前的路演活動上，東方富海作為民營創(chuàng)投機構(gòu)代表，吸引了眾多投資者的關(guān)注。多家銀行機構(gòu)積極響應(yīng)，已提前與總行溝通投資要素并推動內(nèi)部審批流程，為認(rèn)購項目做好充足的準(zhǔn)備。同時，中國人民銀行推出政策，提供低成本再貸款資金可用于購買科技創(chuàng)新債券，有利于將更多長期、高效、便捷、低成本的債券資金引向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
創(chuàng)投業(yè)界人士分析，東方富海此次發(fā)債在多項指標(biāo)上取得突破，有助于形成良好的示范效應(yīng)，引導(dǎo)更多債券資金轉(zhuǎn)化為“耐心資本”，定向支持早期、硬科技項目，形成“募投管退”良性循環(huán)。
首創(chuàng)“央地協(xié)同、風(fēng)險共擔(dān)”雙重增信模式
股權(quán)投資本質(zhì)上是一個風(fēng)險高、回報周期長的投資品種，與債券的收益模式和基本邏輯存在較大差異。如何進一步降低債券的違約風(fēng)險，提高投資者購買創(chuàng)投科技創(chuàng)新債券的積極性？
中國人民銀行行長潘功勝在5月7日舉辦的國新辦新聞發(fā)布會上提出，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具，通過與地方政府、市場化增信機構(gòu)等合作，采用共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分?jǐn)倐牟糠诌`約損失風(fēng)險，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行低成本、長期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。
據(jù)記者了解，在此次東方富海的發(fā)債項目推進過程中，為其“量身定制”合適的增信方案，成為項目成功推出的關(guān)鍵因素。具體來看，在各方深入溝通、積極探索后，創(chuàng)新提出了“央地協(xié)同、風(fēng)險共擔(dān)”雙重增信模式，由國家級信用增進機構(gòu)——中債信用增進投資股份有限公司提供全額擔(dān)保，同時深圳市高新投融資擔(dān)保有限公司作為地方國企代表為項目提供反擔(dān)保支持，構(gòu)建起央地“雙保險”機制。
排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華接受記者采訪時指出，這種風(fēng)險共擔(dān)的模式，能在支持股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行長期債券上發(fā)揮三方面作用：其一，降低融資成本，顯著減少股權(quán)投資機構(gòu)的發(fā)債成本。其二，提振市場信心，增強投資者對科創(chuàng)債的認(rèn)可度，提升交易活躍度，同時為科技企業(yè)提供更豐富的融資選擇。其三，優(yōu)化風(fēng)控機制，通過創(chuàng)新設(shè)計，完善債券市場風(fēng)險分擔(dān)體系，降低科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債風(fēng)險。
校對：祝甜婷
