證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-05-29 20:46
保險資金長期投資改革試點出現(xiàn)“新力量”。
據(jù)券商中國記者多方采訪了解，與前兩批試點多為大型險企不同，第三批試點參與機構有望新增多家中小保險公司。參與試點的險資機構在數(shù)量和類型上實現(xiàn)新突破的同時，險資參與試點的模式也將有所創(chuàng)新。
5月7日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上表示，金融監(jiān)管總局將進一步擴大保險資金長期投資的試點范圍，近期擬批復600億元，為市場注入更多的增量資金。這宣告了長期投資試點的第三批開啟，待這600億元批復后，險資長期投資試點規(guī)模將增至2220億元。
第三批試點新增多家中小險企
據(jù)券商中國記者多方采訪了解，第三批600億元的保險資金長期投資試點的機構正在陸續(xù)獲批。
其中，中郵保險及中郵保險資管獲批參與試點，規(guī)模100億元。
此外，第三批試點參與機構還有望新增多家中小保險公司。例如，中匯人壽，以及農(nóng)銀人壽、交銀人壽等總部在北京和上海的多家銀行系險企。這些中小機構的資產(chǎn)體量也均在千億以上。
國壽資產(chǎn)此前表示，擬聯(lián)合相關機構共同發(fā)起設立鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司三期（簡稱“鴻鵠基金三期”），已于5月13日獲得金融監(jiān)管總局批復。國壽資產(chǎn)和相關機構將盡快推進鴻鵠基金三期落地相關工作，實現(xiàn)中長期資金盡早入市。
券商中國記者多方了解到，鴻鵠基金三期的獲批金額為400億元，其意向出資方既有中國人壽和新華保險，也有前述的多家中小險企。
中小險企“搭車”參與的新模式
和前兩批相比，第三批試點將出現(xiàn)私募基金管理人與私募基金出資人來自不同險資系統(tǒng)的新情況，即私募基金管理人管理第三方保險資金。據(jù)券商中國記者了解，上述多家中小險企意向投資的鴻鵠基金三期的管理人為國豐興華，國豐興華由國壽資產(chǎn)和新華資產(chǎn)共同出資成立。
此前，無論是第一批中國人壽與新華保險，還是第二批各保險公司，均為相關險企聯(lián)動同一系統(tǒng)內(nèi)保險資管公司設立私募證券基金。如泰康人壽和泰康資產(chǎn)，太保壽險和太保資產(chǎn)，陽光人壽和陽光資產(chǎn)等。
據(jù)記者在采訪中了解，第三批試點出現(xiàn)險資私募基金跨系統(tǒng)募資的新模式，有多重原因。
一方面，多家中小保險公司旗下沒有保險資管公司，因此希望在其他保險資管公司發(fā)起設立的私募基金上“搭便車”，進而享受到長期投資改革試點的政策。
另一方面，有部分中小險企雖然有系統(tǒng)內(nèi)保險資管公司，但綜合考慮試點申請和私募基金的管理運營，認為專門成立私募基金公司并管理資金的成本相對較高，因此傾向于投資既有保險系管理人的私募證券基金。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于險資開展長期投資處于試點階段，監(jiān)管部門在保險公司資格審查上相當嚴格，險企本身資質(zhì)要過硬，對于中小險企而言，“搭車”方式或有利于提高參與試點的效率和成功率。
據(jù)了解，設立私募基金公司的成本在千萬元以上。例如，根據(jù)金融監(jiān)管總局的批復，泰康資產(chǎn)運用自有資金1000萬元全資設立泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司。
同時還有治理成本。根據(jù)監(jiān)管部門要求，保險資管公司在投資私募基金公司及其后續(xù)經(jīng)營管理過程中，要建立并完善與私募基金公司的風險隔離、關聯(lián)交易管理等制度，切實防范風險傳遞和利益沖突。
對于保險資管公司而言，則迎來了進一步發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，管理第三方資金的業(yè)務新機遇。
三批增量資金漸次落地
保險資金長期投資改革試點，指的是保險公司出資設立私募證券基金，主要投向二級市場股票，并長期持有。
首批試點于2023年10月獲批。中國人壽和新華保險作為首批試點機構，各出資250億元，設立規(guī)模500億元的公司制基金，即鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（簡稱“鴻鵠基金”）。鴻鵠基金于2024年3月4日正式啟動投資，截至2025年3月初，500億元已悉數(shù)投資落地。
第二批獲批試點的保險公司有8家，規(guī)模合計1120億元。其中，今年1月，太保壽險（200億元）、泰康人壽（120億元）、陽光人壽（200億元）及相關保險資管公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，規(guī)模合計520億元。3月初，人保壽險（100億元）、中國人壽（100億元）、太平人壽（100億元）、新華保險（100億元）、平安人壽（200億元）等5家保險公司獲批開展試點，規(guī)模合計600億元。
目前第二批試點機構均有不同進展。其中，泰康資產(chǎn)發(fā)起設立全資私募基金管理子公司的申請已于4月中旬獲得金融監(jiān)管總局批準，目前泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司已在基金業(yè)協(xié)會備案。另據(jù)券商中國記者此前了解，中國太保設立私募基金公司相關申報材料已經(jīng)報送金融監(jiān)管總局。
5月16日，陽光保險公告，董事會當日審議通過，子公司陽光資管擬發(fā)起設立全資子公司作為基金管理人，并由基金管理人發(fā)起設立陽光和遠私募證券投資基金，子公司陽光人壽擬出資200億元投資該基金，占基金發(fā)售份額的100%。
新華保險5月22日公告，該公司當日簽署《國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金基金合同》。國豐興華將發(fā)起設立國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金（暫定名，簡稱鴻鵠基金二期），基金成立規(guī)模為200億元，新華保險出資100億元認購。
其他試點機構也在緊鑼密鼓地從架構、流程等方面推動試點落地，推進私募證券基金設立及投資工作。
在第二批加快投資進度的同時，第三批保險資金長期投資改革試點已經(jīng)啟動。待第三批600億元全部批復后，保險資金長期投資改革試點的金額將增至2220億元。
據(jù)介紹，鴻鵠基金三期將秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅持保險資金長期資本屬性，堅持以高質(zhì)量發(fā)展理念看待資本市場大勢，投資并長期持有公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍籌公司股票，進一步減少股價短期波動對保險公司財務報表的影響，促進實現(xiàn)長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資收益。
政策推動險資與市場良性互動
據(jù)券商中國記者此前采訪了解，大中型和銀行系保險機構積極參與保險資金長期投資改革試點，一方面是落實中長期資金入市的政策要求，另一方面的重要原因在于，長期投資試點在一定程度上可以解決險資入市投資的堵點卡點。
目前，大型險企以及銀行系險企大多已執(zhí)行新保險合同準則和新金融工具準則，新準則下，權益類資產(chǎn)均以公允價值計量，分類為TPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益）資產(chǎn)的波動直接體現(xiàn)到當期利潤中，利潤表現(xiàn)與資本市場關聯(lián)性更高，受市場波動影響明顯加大。
而在保險資金長期投資改革試點中，相當重要的一點是，試點權益法核算、OCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）資產(chǎn)計量等會計計量方式，有助于降低權益市場波動對保險公司利潤表的影響。
此外，據(jù)了解，入市的險資私募證券基金享有配套優(yōu)待政策，包括償付能力因子七折，豁免計入權益類資產(chǎn)比例等。
研究機構認為，在緩解保險公司利潤波動的同時，長期投資試點有助于保險公司提升權益投資并實現(xiàn)長期投資，發(fā)揮保險資金的市場穩(wěn)定器作用，有利于資本市場穩(wěn)健運行，實現(xiàn)保險資金與資本市場的良性互動、共同發(fā)展。
券商中國記者了解到，除了前述公司，還有多家保險公司有意參與申請保險資金長期投資改革試點。
校對：王朝全???
