券商中國
劉敬元
2025-06-28 21:26
券商中國記者查閱央行披露的中資大型銀行及中小銀行信貸收支表發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)債券投資余額屢創(chuàng)新高。
其中，中資大型銀行債券投資余額僅在去年一季度出現(xiàn)波動，自去年4月份（約41.84萬億元）開始直至今年5月末，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)13個月的上漲。
截至今年5月末，中資大型銀行債券投資余額約為49.54萬億元，即將突破50萬億元大關(guān)，今年以來實(shí)現(xiàn)了2.65萬億元的余額增長。
中資中小銀行則是從去年6月開始，債券投資余額一路上揚(yáng)，連升11個月至今年5月末的46.41萬億元，今年以來實(shí)現(xiàn)了3.6萬億元的余額增長。
合計來看，中資銀行在今年5月末的債券投資余額已經(jīng)高達(dá)約96萬億元，實(shí)現(xiàn)了自去年6月以來連續(xù)11個月的上揚(yáng)。
另據(jù)記者查閱中債登債券持有者結(jié)構(gòu)，截至今年5月末，僅銀行間債券市場，其托管面額為116.29萬億元，其中商業(yè)銀行持有約76.73萬億元，較去年末的73.44萬億元增長超3萬億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來，以債券為主要品種的金融投資類資產(chǎn)占比自去年以來呈現(xiàn)不斷升高態(tài)勢。招商銀行行長王良在2024年度股東大會上指出，這是銀行在資產(chǎn)配置上主動作為的結(jié)果，也是銀行業(yè)因融資需求縮量而被動調(diào)整的結(jié)果。
“過去，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以信貸資產(chǎn)為主，但是這幾年由于貸款利率下行、風(fēng)險有所上升，債券投資尤其是國債、地方債以及一些企業(yè)的信用債發(fā)行規(guī)模比較大。由于國債和地方債有免稅的效果，且資本占用少、風(fēng)險小，所以我們主動加大了債券類資產(chǎn)的配置，取得了非常好的投資收益?！蓖趿颊f。
王良展開解釋道，由于國家這幾年深入推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，貸款需求下降，融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生巨大變化?，F(xiàn)在貸款更多地投向制造業(yè)、綠色金融、普惠金融、科技金融等領(lǐng)域，但是這些領(lǐng)域無法完全滿足銀行業(yè)全部的貸款需求。
“所以現(xiàn)在銀行需要被動地投向低風(fēng)險、低資本消耗的債券，這是客觀形勢促進(jìn)銀行進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。所以招行金融投資類資產(chǎn)占比提高既包含主動作為的因素，也體現(xiàn)了客觀因素變化導(dǎo)致的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化?！蓖趿颊f。
事實(shí)上加大對債券類資產(chǎn)的配置，是行業(yè)共性。2024年，十年期國債收益率下降到年末1.68%的水平，去年全年下降了88個百分點(diǎn)。由于債券估值的提升，多家銀行債券投資取得的其他非息收入都錄得高增長。
進(jìn)一步拆解，在銀行利潤表中，與持債資產(chǎn)收益相關(guān)的科目包括投資收益和公允價值變動損益。兩者均是非息收入板塊的組成部分。其中，銀行買賣債券兌現(xiàn)價差的收益計入投資收益。這一科目在2025年一季度和2024年均得到大幅增長，體現(xiàn)的是創(chuàng)收驅(qū)動，銀行兌現(xiàn)前期老債浮盈。
記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，A股42家上市銀行中，有34家銀行的投資收益實(shí)現(xiàn)同比正增長，有一半的銀行投資收益同比增幅高達(dá)20%—90%。其中，光大銀行、鄭州銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行等共計10家銀行于一季度的投資收益同比增速超過了100%，光大銀行以303%的增速居首。
投資收益對營收的貢獻(xiàn)度，出現(xiàn)不同程度上升。據(jù)券商中國記者測算，八成以上的A股上市銀行的投資收益對營收貢獻(xiàn)度同比上升。尤其是上海銀行、江陰銀行、光大銀行等共計10家銀行，投資收益占據(jù)營收的比重上升了至少10個百分點(diǎn)，甚至部分銀行超過了20個百分點(diǎn)。
值得一提的是，在債券業(yè)務(wù)不斷加碼的當(dāng)下，近期國家金融監(jiān)管總局對《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》進(jìn)行了修訂，形成《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。
一名城商行金融市場業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴券商中國記者，《辦法》所稱的市場風(fēng)險包括了利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品風(fēng)險等，商業(yè)銀行開展債券交易、外匯交易和貴金屬交易業(yè)務(wù)而持有的頭寸，就會有市場風(fēng)險敞口暴露，因此商業(yè)銀行在開展債券、外匯或貴金屬等交易業(yè)務(wù)前，就需要先開展市場風(fēng)險評估，在具備市場風(fēng)險識別和計量能力后，才適宜正式推出業(yè)務(wù)。
關(guān)于未來趨勢，包括王良和上述城商行金融市場業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人均認(rèn)為，隨著當(dāng)前有效信貸需求不足，銀行業(yè)加大債券投資配置會是一個長期的現(xiàn)象，但銀行展業(yè)時必須保持合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
校對：冉燕青
