券商中國
陳銘
2025-06-28 21:15
金價，突然高位跳水！
周五，黃金價格大幅跳水，現(xiàn)貨黃金盤中跌幅一度超過2%，最終收跌1.63%，并跌破3300美元/盎司關(guān)口。
本周，現(xiàn)貨黃金累計下跌2.8%。分析人士指出，以伊?；鸷?，中東緊張局勢急速降溫，暫時削弱了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。另外，關(guān)稅談判也傳出新進展，提振了市場風(fēng)險偏好，部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股票市場，這對金價形成壓力。多空因素交織下，預(yù)計短期內(nèi)金價將保持高位震蕩走勢。中長期來看，金價或還有上行空間。
金價大跌
本周五，歐美股市集體上漲，金價則大幅跳水。當(dāng)天盤中，現(xiàn)貨黃金最低下探至3255美元/盎司，跌幅一度超過2%；COMEX黃金期貨最低觸及3266.5美元/盎司，盤中跌幅一度達(dá)到2.4%。截至收盤時，現(xiàn)貨黃金下跌1.63%報3273美元/盎司，COMEX黃金期貨下跌1.85%報3286美元/盎司。本周，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨分別下跌2.8%、2.94%，為連續(xù)第二周下跌。
本周，美元指數(shù)連跌五個交易日，累計跌幅達(dá)到1.47%，這為以美元計價的大宗商品價格提供了有力支持，但金價卻未能走高。當(dāng)前，市場定價顯示，7月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議降息的概率僅為20%，但9月的降息概率上升至75%。部分交易員甚至押注兩次會議均將降息，表明盡管通脹數(shù)據(jù)偏高，市場仍維持對美聯(lián)儲貨幣政策寬松的預(yù)期。
美元疲軟與降息預(yù)期這兩個歷來被視為黃金最可靠的推動因素，此次卻未能對金價形成有效支撐，顯示地緣政治風(fēng)險溢價可能正比預(yù)期更快地消退，尤其是在以色列與伊朗達(dá)成?；饏f(xié)議之后。
RJO期貨高級市場策略師Daniel Pavilonis指出，盡管市場對美聯(lián)儲降息的押注和對其獨立性的擔(dān)憂持續(xù)升溫，但他預(yù)計地緣政治和關(guān)稅帶來的避險需求將會繼續(xù)減弱。Daniel Pavilonis說：“我認(rèn)為這種趨勢會持續(xù)，尤其如果接下來有貿(mào)易協(xié)議達(dá)成的話，許多地緣政治風(fēng)險最終將被市場拋諸腦后。我認(rèn)為過去幾個月支撐黃金需求的許多因素將開始消退，油價也可能會走低?！?/p>
渤海證券表示，當(dāng)前，黃金面臨著復(fù)雜的政治、經(jīng)濟環(huán)境，各因素對金價的影響也在變化。后續(xù)，金價仍有上漲動力：
（1）避險需求持續(xù)。俄烏沖突已持續(xù)超過3年，中東局勢也持續(xù)動蕩，當(dāng)前全球地緣局勢事件不斷，疊加大國博弈加劇，避險需求將刺激金價。
（2）降息有望來臨。美聯(lián)儲2025 年下半年降息預(yù)期升溫，金價有望先于美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)點迎來上行。另外，降息后國債投資吸引力下降，也有望帶動歐美地區(qū)ETF投資需求繼續(xù)上升。
（3）央行購金空間仍大。在大國博弈加劇、地緣政治沖突不斷、全球貿(mào)易和經(jīng)濟不確定性加大背景下，預(yù)計中高及以下收入國家將持續(xù)縮小與高收入國家央行之間的黃金配置差距。
（4）美國高赤字率和高債務(wù)難以下降。預(yù)計美國赤字率在未來幾年里仍處于較高水平，美國政府總債務(wù)占GDP的比例仍將上行，財政風(fēng)險和債務(wù)風(fēng)險將抬升長期金價中樞。
中信建投近日表示，本輪中東地緣博弈尚未成為大類資產(chǎn)定價的主線，故黃金對此定價并不敏感?；鶞?zhǔn)情形下，下半年黃金的驅(qū)動線索或出現(xiàn)切換，后續(xù)行情或有賴于“衰退交易”的催化。
關(guān)稅談判進展
據(jù)彭博社消息，知情人士透露，歐盟委員會主席馮德萊恩在周四的閉門峰會上向歐盟領(lǐng)導(dǎo)人表示，她有信心能在7月9日最后期限前達(dá)成協(xié)議，以避免對經(jīng)濟造成更大損害。
馮德萊恩稱，特朗普政府本周提出了新的方案。在討論過程中，多位歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，許多人表示愿意接受一定程度的不平衡以避免貿(mào)易沖突升級。
美國商務(wù)部長盧特尼克在周四接受采訪時也呼應(yīng)了馮德萊恩的說法，稱歐盟近幾周加快了談判步伐，為達(dá)成協(xié)議打下根基?！皻W洲做得非常出色，他們正在努力。”盧特尼克說，“我很樂觀，我認(rèn)為我們現(xiàn)在就能達(dá)成協(xié)議?！?/p>
當(dāng)天，盧特尼克還表示，白宮計劃很快與10個主要貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議。盧特尼克透露，美國總統(tǒng)特朗普還準(zhǔn)備在未來兩周內(nèi)敲定一系列貿(mào)易協(xié)議，以配合即將屆滿的“對等關(guān)稅”90天寬限期。盧特尼克補充說，各大貿(mào)易伙伴將于7月9日被“分類”。特朗普還可能延長最后期限，以便進行更多談判。
日前，到美國進行貿(mào)易談判的韓國新任貿(mào)易部長呂漢辜說，韓國希望與美國達(dá)成一項“互利”貿(mào)易協(xié)議。根據(jù)韓國貿(mào)易部28日發(fā)表的聲明，呂漢辜向美國代表團闡述韓國總統(tǒng)李在明的政策，并強調(diào)他將努力爭取與美國達(dá)成一項貿(mào)易協(xié)議。
呂漢辜在聲明中說：“兩國持續(xù)進行談判不僅是為了關(guān)稅，這也為未來合作建立新框架提供機會。我們將積極參與討論，確保兩國的合作勢頭不會因為關(guān)稅而被削弱，并將當(dāng)前危機轉(zhuǎn)化為機遇。”
校對：冉燕青
